寻找消费行业龙头

从基本面分析，消费行业涉及领域极广，子行业众多且业绩差异较大，投资时对消费子行业的考量非常重要，因为在年龄结构、教育水平、收入水平等存在巨大差异的经济背景下，消费子行业机会与风险并存，只有能够不断满足消费趋势的行业才能够生存发展。

做行业配置时，还需认真研究消费行业的行业空间及竞争格局，精选行业发展空间大且竞争格局向好的子行业。行业空间决定业内公司的成长规模，而竞争格局是决定消费品行业整体盈利表现的核心因素：竞争格局维持良性的行业盈利能力更为确定，而竞争格局趋于恶化的行业盈利能力表现不如人意。

到个股层面，需要注意结构调整、消费升级的过程也是企业优胜劣汰的过程，因此挑选具有突出产品力、品牌力、渠道力的龙头公司进行价值投资，伴随龙头公司竞争能力、盈利能力提高方可取得较好的投资受益。

综合来看，我国经济结构转型还有很长一段路要走，经济转型与升级相关行业的消费行业将逐步崛起，目前消费行业在A股市场比重并不大，资本市场上将会有未来越多的消费蓝筹出现为未来资金尤其是追求高安全性的保险资金配置的主要行业。

(作者系人保资产公募基金事业部研究员)