新三板处罚“大单”

近日，新三板再次掀起监管风暴，而这一次全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”)史无前例地处罚了480家新三板挂牌公司。这些企业遭受处罚的原因是，未在 2016 年会计年度结束之日起四个月内编制并披露年度报告，违反了相关规定，构成信息披露违规。而在6月30日前仍没有披露年报，相关企业将被强制摘牌，而部分企业或利用这一点而“恶意摘牌”，从而可能造成投资人权益受损。此外，全国股转系统还对18家新三板企业由于定增募集资金使用不规范进行了处罚。

新三板再次掀起监管风暴，而这一次全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”)史无前例地处罚了480家新三板挂牌公司。

“这次处罚的力度足以震动市场，尽管目前新三板市场挂牌企业数量已经超过一万家，但一次性处罚480家企业的情况仍旧非常罕见。”一位中信建投的投行部人士讲道。

那么，究竟是什么原因让股转系统开出了这一历史性的罚单?

全国股转系统给出的理由是，未在 2016 年会计年度结束之日起四个月内编制并披露年度报告，违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》(以下简称“《信息披露细则》”) 第十一条之规定，构成信息披露违规。

简单来讲，这480家公司因为未能按时披露年报被罚。

480家企业被处罚

2017年，新三板挂牌企业年报披露截止日期为4月30日，根据全国股转系统提供的数据显示，在这一截止日后尚有559家公司未能按期披露年度报告。

新三板作为一个公开市场，新三板企业作为公众公司而言，无法披露年报可以称得上是非常严重的问题。

“年报是对去年一整年企业情况的反馈，如果一家企业连年报都无法披露，这样的企业的股票会有投资人敢买么?披露年报是挂牌企业的基本底线。”观智投资投资总监姜玉蕴对记者表示。

因此，全国股转系统对这些不能按时披露年报的企业进行了处罚。全国股转系统也进一步强调，告诫上述公司充分重视定期报告披露问题并吸取教训，杜绝类似问题再次发生。否则将进一步采取自律监管措施或给予纪律处分。

对数量如此之多的企业进行处罚，影响面有多大也是部分人士所担心的问题。

中科沃土基金董事长朱为绎便担忧警示函是自律监管措施中比较严重的一种，再严重一点就会变成纪律处分。一旦成为纪律处分，处罚等级将类似于证监会的行政处罚。他表示：“这些因为未披露年报被处罚的企业就算摘牌了，去申报IPO，由于新三板挂牌公司及其董监高带着警示函的自律监管措施，应该也是会受影响的。”

至于目前全国股转系统的自律监管是否会影响到企业IPO进程，因为没有判例，尚未可知。

但相关被罚企业冲击创新层将会受到影响。

根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》要求，挂牌公司或其控股股东、实际控制人，现任董事、监事和高级管理人员因信息披露违规等行为被全国股转公司采取出具警示函、责令改正、限制证券账户交易等自律监管措施合计3次以上的，或者被全国股转公司等自律监管机构采取了纪律处分措施的将不能进入创新层。

事实上，全国股转系统的处罚也无法让所有企业在截止日前提交年报。

根据东方财富choice终端的数据显示，仍有300家左右的企业在6月26日之前未能披露年报。而这些公司也存有被全国股转系统摘牌的风险，届时新三板市场或将迎来历史上最大规模的摘牌潮。