资金匮乏

多年以来，资金问题一直是金龙集团的痛点。

金龙集团上述负责人透露，公司在赢得国内外市场地位的同时，却忽视了长期资本供给的问题，资金风险一直如影随形。

金龙集团主要靠向银行借贷为主，且其中大部分是中短期融资，而无论是扩大铜管制造产能还是投资新能源新材料，都需要长期资金的支持。短贷长投，金龙集团越来越力不从心。2008年全球金融危机爆发，金龙集团内部的资金风险点暴露出来。为了支持得不到贷款的新能源新材料板块，金龙铜管的资金也被抽掉，紧张时连正常生产都受到影响。

“2015年，受青岛港金属贸易融资骗贷案影响，许多银行开始对铜等有色金属原材料缩小融资业务规模，作为铜加工企业的金龙铜管也‘躺着中枪’，银行贷款开始被回抽。不到一年时间，金龙集团流动融资就减少20亿元以上，企业面临资金链断裂的危机。”金龙集团上述负责人说。

尽管产能不断扩大，但毛利率低下，是金龙集团不得不四处筹钱的核心问题。

在2012年的招股说明书中，金龙集团称，截至2011年12月31日，公司总资产规模分别为海亮股份、精艺股份(15.000,-0.18,-1.19%)、宏磊股份的2.14倍、9.33倍、8.73倍;营业收入分别为海亮股份、精艺股份、宏磊股份的3倍、13.75倍、8.23倍。公司资产、收入规模决定了在行业中的竞争地位，近年来，随着空调、冰箱等终端产品消费市场不断扩大以及公司产品的市场认可度不断提升，公司收到的客户订单往往超过现有产能。

不过，产能强不代表盈利能力强。2009年至2011年间，金龙集团的营业收入分别为152亿元、232亿元、350亿元，但这三年的营业利润仅为1.54亿元、1.97亿元和1.50亿元，主营业务综合毛利率仅为5.3%，5.02%，3.62%，资产负债率却高达77.78%、77.23%、76.40%，远高于同行业平均水平。

资金匮乏下，金龙集团仍在加大产能扩张。

2014年5月28日，金龙集团在美国的阿拉巴马州威尔考克斯县Pine Hill镇投资1亿美元建设的6万吨精密铜管项目竣工投产。该项目是我国铜管加工企业在美国的第一个投资项目，也是迄今为止中国在美国投资最大的项目之一。

背靠大树

金龙集团的资金困局已是公开的秘密。如何解决资金问题，也是企业后续发展的重要课题。

在被证券时报·e公司记者问及是否有继续谋求上市的计划时，上述负责人给予了肯定回复。

此前，金龙集团董事长李长杰也曾公开透露，金龙集团将作出战略重大调整，聚焦精密铜管主业。将计划通过引入企业参股、控股或整体出售等方式，将新能源板块剥离。在资本市场方面，金龙集团力争用三年左右的时间继续谋求上市。

平煤神马的接盘，为金龙集团重启上市之路提供了可能。

北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清认为，平煤神马可能会利用自身在资本市场的优势，对金龙资产进行混改，助推金龙集团优质资产上市。

不过，尽管2016年煤炭行业盈利能力全面复苏，平煤神马的资产负债率依然高企，如何帮助金龙集团谋求上市，仍是需要考量的问题。证券时报记者 赵黎昀