●审计趋严有利甄别企业

除此以外，诸多其他因素也在助力新三板IPO概念投资热度不减。

2月10日，证监会主席刘士余在监管工作会议上首次公开谈到新三板转板，提到新三板既要有苗圃功能，又要发挥土壤功能，让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业能转板的就转板，不愿意转板的就在新三板里绽放。

“目前简道众创在新三板的投资还是以IPO潜力的公司作为主要投资方向，等下一步推出转板机制后，公司还会随之再调整投资方向。”邹晓春认为，只要资本市场解决了退出的问题，PE机构的投资就可以顺畅进行，进而促进PE机构加大对中国新经济的投资。”

根据2017年2月证监会发布的A股再融资新规，IPO成功后的企业在18个月无法进行定增融资，这使得市场看好资金向新三板流动。联讯证券新三板研究院认为，投资资金在A股参与定增受到限制后，最有可能去的地方是拟IPO项目以及新三板优质项目。

值得注意的是，200人股东上限以及三类股东问题一直是市场关注的焦点，也影响着投资者对IPO概念股票的投资决策。上周，上交所对该问题进行了回答，这不但为拟IPO企业提供了较为明朗的指导意见，也让投资者对投资标的选择更为清晰。

现在，正值新三板企业年报披露的密集期，在监管层今年对财务审计趋严的背景下，周运南认为，这将有利于投资者对企业进行准确甄别和判断，“在拟IPO策略上，需要关注营收增长性和企业成长性以及净资产收益率的稳定性，投资者是根据信披进行判断和投资的，信披的真实性、及时性和全面性势必影响到投资决策。”

《每日经济新闻》记者发现，虽然拟IPO是一种投资策略，但许多投资者认为，股权投资最终还是要回归到企业的内生价值上来。

周运南认为，投资要往前移，不少IPO集邮股票停牌时候的，市盈率基本上在40倍左右，如果不考虑企业未来几年的增长，40倍市盈率已经很高了，如果未来几年按照现在IPO的速度，也许只能赌企业的成长性溢价和A股的流动性溢价，“因此，要用价值投资的眼光去挖掘新三板的成长型企业。”

黑晶资本投资总监邵宇开表示，对于新三板投资来说，投资的企业IPO确实是一个好的退出方式，但是企业的真实成长能力才是最重要的，要从企业业绩、盈利能力、行业前景等多方评价，如果仅有IPO概念，但是质地不行的话，就算侥幸过关，还是会影响到以后的估值表现。

“新的行业，新的公司还在陆续出现，也在考验投资机构的眼光和投研能力。”李高认为，如果IPO提速，上的新股比较多，正常逻辑下，一二级市场价差会缩小，如果仅仅靠估值价差，盈利空间可能相对狭窄，甚至很难赚钱。如果企业利润本身也在增长，相当于赚两份的钱了，一份是溢价的钱，一份是企业成长的钱。每经记者 张祎 每经实习编辑 毕陆名