近期，已经有新三板企业在发审会上感受到了监管的趋严。新三板拟IPO企业凯伦建材在最近一次发审会上被暂缓表决。

上述中金公司人士解释指出，一般而言，IPO首发申请被暂缓表决，是发审委收到举报信息，发现存在尚待调查核实并影响明确判断的问题，或是发审委因为一些反馈意见没有审核清楚，需要保荐人和公司补充资料进行解释。

综上所述，尽管IPO常态化发行，新三板企业的拟IPO之路仍旧不好走。前述接近监管层知情人士指出：“新三板这些拟IPO企业如果有更高的期望，就应该用更高的标准去要求自己，把工作做到位，用跟上市公司同等要求去要求挂牌公司。”

专属问题尚未有结论

事实上，横在新三板拟IPO企业面前的障碍不仅只有严格的监管，目前包括三类股东，股东人数超200人以及在新三板挂牌后频繁交易是否会影响IPO均是未知的因素。但目前监管层也在陆续向市场释放相关问题的口径。

已经成功IPO的企业拓斯达(81.450,-0.85,-1.03%)(退市前代码：831535)，在其反馈中便有涉及200人股东的问题。在该案例中，证监会要求拓斯达说明是否存在或曾经存在股东超过200人的情形，但拓斯达股东人数并没有超200人。

但另外一些案例更为典型，如麟龙股份和宏源药业的反馈情况就值得关注。记者了解到，麟龙股份在提交的招股说明书中就已经做出了专门的披露，即“发行人股东数量超过200人的情况”的披露。该章节中，麟龙股份明确披露了全部近600名股东的详细信息。

“不过在最新的麟龙股份以及宏源药业案例中，证监会接受材料并不等同于认为企业没有问题。接受材料后撤材料或者发行失败的案例很多。”前述中信证券人士讲到。

另外，交易的问题也在反馈情况中有所出现，目前已经过会的企业光莆电子的反馈中就被问到了在股转系统挂牌企业一笔低价交易的情况。新三板挂牌期间的交易情况已经成为新三板企业IPO过程中被关注的重点问题之一。

前述中信证券人士认为：“对于那些交易频繁或者有异常交易，同时又经历过做市转让的公司这一点需要关注。但目前没有反馈审核信息，因此还需观察其他有交易企业到时候反馈的信息。”

除了上述问题之外，更加棘手的三类股东问题目前还没有清晰的监管反馈。本报记者谷枫实习生于子钧北京报道