中小私募生存困难

随着一系列政策出台，私募行业已告别草莽生长的时代。

数据显示，截至6月30日，基金业协会登记私募基金管理人19591家，备案私募基金66422只。其中，证券投资基金7218家，占比36.84%。

私募证券基金(自主发行)按照规模分布看，不到10亿元的占比超过九成，其中，1亿元以下的私募占比为78.82%;1亿~10亿元的私募占比15.36%;10亿元以上规模的私募占比5.83%;50亿元以上仅有3.31%。

广东汇俊律师事务所律师余伟权表示，中小私募如果业绩不佳没有业绩报酬的提成，上半年就会生存艰难。目前业内普遍管理费为1%~2%，1亿元左右的管理规模，运营成本约为100万元，如果没有业绩报酬，管理费只够勉强维持运营。

同时，私募产品发行持续低迷。数据显示，5月股票策略私募基金发行“三连降”，当月仅发行482只新基金，环比下滑48.17%，同比下滑2.13%。市场新发行基金热情不高，抄底欲望不大。

冯婷婷称，私募行业在我国发展时间较短，总体而言，自阳光私募出现以来，一直面临着较大的业绩压力和考验。其次，越来越强化的行业监管，也给私募行业带来发展压力。再次，内部管理和人才集聚也是私募行业发展的难点。

吴俊峰认为，今年以来证券类私募规模累计缩水超4000亿元，但从结构上看，私募行业“马太效应”加剧，在市场环境及监管政策双重压力下，开始了真正的行业大洗牌。一方面，大量中小型私募公司管理规模不断收缩，出局压力进一步加大;另一方面，知名私募频发新产品，凭借出众的业绩及品牌效应，持续吸引资金流入，私募资产管理规模越来越趋于集中。参考海外市场前10%的对冲基金公司管理近90%的对冲基金资产，未来国内私募行业集中度提升趋势将进一步加剧。

余定恒表示，在上半年“市场机会不多、投资难度加大、监管趋严”的情况下，行业洗牌力度加大。规模领先的投资机构能够继续发展，但规模小的机构过得越来越难。

达仁资管投资总监、董事总经理刘翔认为，随着监管越来越严格，未来将会经历大浪淘沙、优胜劣汰过程。经历这个阶段后，会有大鱼吃小鱼的过程，上千亿规模的私募基金管理人甚至更大规模的也会出现。

行情成影响收益关键

私募行业数量众多，鱼龙混杂，竞争激烈，“用业绩说话”成为业内的普遍共识。

上半年市场处于震荡休整状态，沪深、中小板指较平稳，创业板指偏弱。展博投资统计显示，上半年全市场3000多只股票中，获得正收益的约1/3，如果剔除新股和停牌个股，大约不到1/4.

上半年私募成绩单如何?据不完全统计，5月，纳入统计排名的债券策略、管理期货、复合策略、组合基金、相对价值、宏观策略、股票策略、事件驱动八大策略产品的月度平均收益分别为-0.03%、-0.3%、-0.9%、-0.9%、-0.92%、-0.99%、-1.75%、-3.42%。八大策略所有产品5月的平均收益率均跑输沪深300指数。

不过，由于上述调研样本相对较小，实际情况明显好于这一结果。记者调研的私募收益情况显示，83.78%的私募实现正收益;具体投资回报率方面，小于10%的私募居多，占29.73%，10%到20%的占比紧随其后，达24.32%;有8.11%的私募出现亏损，亏损小于10%的私募占比为5.41%。

对于上半年影响收益的最大因素，多数私募认为，“市场行情”最关键，占比45.95%;其次是“行业政策”，占比24.32%;认为是“操盘能力”的私募占比为13.51%。

大岩资本资深投研人士表示，今年上半年政策频出，IPO从加速到放缓，并购重组从严审到逐步放松，减持新规对定向增发市场和大宗交易市场产生巨大影响，这些政策的变化让市场处于震荡变化中。所以，上半年的市场出现了较为极端的分化行情。从统计结果看，除去次新股，A股上半年平均跌幅9.75%，上涨股票个数不足800家，下跌股票个数超过2200家。值得注意的是，在部分白马股不断创下新高的同时，创业板指数创下几轮股市调整以来的新低，部分源于政策变化，但更多的是情绪带来的市场趋势性的变化。