摘要：去年以来，一批登陆港股的内地金融机构频频遭受冷遇，众多银行上市不久即告破发，广州农商银行能否摆脱港股中资金融股破发的魔咒尚未可知。

6月20日，广州农村商业银行股份有限公司(下称“广州农商银行”)正式在港交所挂牌交易，这是继吉林九台农村商业银行和重庆农村商业银行之后，又一家在香港上市的内地农商行，也是广东省(不含深圳)首家上市的地方法人银行。

此次广州农商银行面向全球投资者发售了近16亿股，每股定价5.1港元，募集资金净额超过70亿港元，这也是今年港股市场规模第二的IPO，仅次于国泰君安。

上市交易首日，广州农商银行开盘价为5.12港元，最高价为5.14港元，收盘为5.11港元。从盘面来看，并没有复制部分内地企业赴港上市首日即告破发的现象。但是，纵观内地城商行、农商行在港股市场中的遭遇，破发魔咒带来的种种压力，恐怕会在未来一段时间内如影随形。

亟须“补血”

资料显示，2009年底，广州农商银行在广州市农村信用合作联社基础上改制成立。在成立之初，广州农商银行便表达出上市意愿，当时更倾向于在A股上市。不过，受制于股东人数以及排队时间等因素，最终还是选择在H股上市。

今年1月初，广州农商银行披露了赴港IPO招股说明书，认为此次上市将使其资本充足率得到很大提高。该行董事长、执行董事王继康也在上市仪式上表示，广州农商银行的资本充足率将于上市后得到改善。

受制于整体金融环境的影响，广州农商银行2016年资产规模增速放缓。年报数据显示，截至2016年末，总资产达6609.51亿元，同比增长13.41%。相较于2015年24.9%的资产增长，2016年这一增幅有所下降。规模急剧扩张的背后是净利润的增长乏力，广州农商银行2014年、2015年以及2016年的净利润分别为54.81亿元、50亿元和51.06亿元。

在资产质量方面，广州农商银行的不良贷款率却连续五年呈现上升趋势。2011至2016年末，不良贷款率分别为0.59%、0.71%、0.90%、1.54%、1.80%、1.81%。截至2016年末，国内商业银行不良贷款率均值为1.74%，而此前在港股上市的农商行——重庆农商银行和九台农商银行，两者数据分别为0.96%及1.41%，相比之下广州农商银行明显更高。对于不良贷款率的增加，该行表示，主要原因是经济增长放缓造成部分借款人财务状况及还款能力恶化。

从资本充足指标来看，上市“补血”对于广州农商银行十分必要。该行2016年的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.16%、9.92%和9.90%，均低于2015年的相关数据。并且自2013年实行新规以来，该行各项资本充足指标整体就呈现出逐步下降的态势，补充资本金的需求非常迫切，谋求上市成为“补血”的捷径。根据广州农商银行的招股说明书，该行所募集的资金扣除发行费用后，将全部用于补充资本金，以支持业务持续增长。

业内人士分析，目前实体经济还未全面复苏，对银行业而言，不论是业绩还是资产质量都很难出现大的提升，现在赴港上市对于广州农商银行来说，不仅可以提升知名度，在今后的竞争中保持优势，而且也有助于支撑未来的区域性发展和扩张，从而获得更多的发展机会。