监管部门已采取积极措施 不会出现流动性异常紧张情况

巴曙松从机构类型及银行业务两个方面对当前局面做了分析，并判断这奠定了市场总体稳定的基础。

从金融机构的不同业务条线比较，目前部分金融机构流动性相对紧张的主要体现在同业条线，而自营和理财资金成本较为稳定，巴曙松认为，在新的金融去杠杆政策引导下，央行对于流动性主动调节的力度和灵活度明显提高，此前上调公开市场操作利率也主要是针对金融市场和同业链条，对一般存贷款利率的影响并不大。

从不同类型的机构看，当前在资金市场总体平衡下的流动性局部收紧，主要是对过去扩张过快的部分中小银行造成压力，但对于大型国有商业银行和全国性股份制银行而言，存款占比达到70%-80%，负债结构健康、稳定性强、成本可控，并不需要采取高息揽存等方式来获取流动性。巴曙松认为，这奠定了市场总体稳定的基础。

另外，据中行国际金融研究所首席研究员宗良称，尽管二季度以来，受多种因素影响，我国货币市场利率确实出现一定上行，但当前货币市场上行幅度有限，整体仍处于历史较低水平，以7天银行间同业拆借加权利率为例，2017年5月末，该值为3.2231%，较2016年末上行了0.49%，但仍低于过去六年3.53%的平均水平。

当前货币市场利率上行也并未明显传导到实体经济，企业获得贷款难度和融资成本并未显著增加。据宗良提供的信息，5月末，民间借贷利率，如温州民间融资综合利率为15.25%，相比2016年还下降了0.75个百分点;5年期AAA级债券发行利率为5.025%，相比2016年末下降了近2个百分点。

不过，货币利率上行确实加大了市场对未来流动性的担忧。但交行首席经济学家连平认为，6月市场流动性可能出现季节性偏紧，市场利率也可能阶段性波动，但监管部门已经采取积极措施，不会出现流动性异常紧张、市场利率飙升的情况，对部分银行存款利率上浮不必反应过度。

从公开市场操作看，近期央行明显加大了对流动性水平变化的监控和调控力度，使1-4月的货币净投放基本覆盖了跨年资金到期量，并在5月重启了28天逆回购。工行城市金融研究所资深专家樊志刚认为，央行意在提前平滑跨季资金吃紧状况，同时，在2月和3月央行资产负债表连续缩表后，4月又有所扩张，这也反映了央行防止流动性冲击的意图。

与此同时，银监会在针对金融去杠杆高频率发文的同时设定了4至6个月的过渡期，樊志刚认为，这也给予金融机构一定的政策消化和业务调整期，因此发生流动性危机的概率很低。