压票据 保信贷

“除了个别企业的票不收，7月到期的票也不收，收益达不到要求的票也不收。总行要求收益率达到65个基点的票才能收，其他银行可能40个基点就收了，这进一步加大了我们收票的难度。”王旭表示，今年以来流动性持续偏紧，银行应付季末考核“捉襟见肘”，7月到期的票据会增加银行的兑付压力。同时，银行资本成本不断抬升，导致其主动收缩票据业务。

券商分析人士表示，一般而言，在货币政策从紧和稳健阶段，金融机构会压缩票据贴现和转贴现业务，并将其作为季初与季末调整信贷规模的工具;在货币政策适度宽松阶段，金融机构会通过增加票据贴现量来迅速做大信贷业务。目前部分商业银行可能出现“压票据、保信贷”的情况。

某股份制银行人士说：“目前来看，不少地区的不良风险在见顶回落，所以信贷投放的收益率会超过票据贴现。在资金成本攀升、总行又强调收益的情况下，压缩票据、保证信贷资金当属情理之中。”

王旭表示，今年多个监管部门强调金融去杠杆，在这种趋势下，商业银行去杠杆首先从票据、同业等业务着手。“监管部门明确要求不能"抽贷"，否则如果出了问题，从总行到分行都要罚款。因此，要去杠杆，同业、票据等业务自然首当其冲。”

分析人士预计，在监管收紧、金融去杠杆大趋势下，下半年票据利率或难以下行，票据融资规模可能进一步收缩。央行此前披露的数据显示，一季度非金融企业及机关团体贷款增加2.66万亿元，其中，票据融资减少1.08万亿元。另据最新数据，兴业银行(601166,股吧)、邮储银行上调部分电子票据的期限利率。

江西财经大学九银票据研究院最新研究报告预计，票据市场利率在拉升至一定高度后将在小范围内震荡，出现波段性操作机会的时间成本变大。在季末等关键时点叠加企业缴税、购汇分红、MPA和LCR等监管考核的冲击，票据市场利率上行趋势将得到进一步体现。考虑到后续杠杆率及错配比的总体维稳，下半年市场的波动预期将比往年更加平稳，市场价格将呈现小幅波动、稳步上升的局面。