据21世纪经济报道记者统计，2016年10月10日国务院市场化银行债转股指导意见发布后至今，建行、工行、农行已有11单项目迅速落地，共计投资金额超过1340亿元。其中，建行数量最多，主导的有8单，金额为1190亿元;工行两单，金额为150亿元;农行1单，并未披露投资额度。

有分析人士认为，在银行转型发展的过程中，债转股和投贷联动都是真正突破银行现有商业银行业务模式的操作方法，或许是未来转型的重要方向，极有可能成为下一个“风口”，目前，一些有眼见的银行已经开始布局并盯上这块“蛋糕”了。

天风证券孙彬彬团队也认为，本轮债转股的规模预计达到万亿以上。我国目前煤炭、钢铁、有色、水泥四大板块债务总额达到5.4万亿，算15%的比例转股(上一轮债转股比例30%)，也接近1万亿。

在利用现有投资功能子公司开展业务的同时，工农中建四大行也在筹备设立专司债转股的投资子公司。

1340亿项目已落地

10月10日，国务院出台《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。本轮债转股与上一轮最大的特征就是其市场化的原则，国家只是出台政策的大框架进行指导，具体的操作实施由市场来完成。从债转股企业的筛选、资金的筹集、定价以及最后退出等方面均由市场来抉择，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。

政策一出，建行等推出的由银行子公司设立基金募集社会资金进行交叉债转股的模式迅速落地了多单业务。

建行等主动推动的由银行子公司设立基金募集社会资金进行交叉债转股的模式会是债转股的主流。建行先后与武钢集团、云锡集团、广晟集团、广州交投、厦门海翼、重庆建工、山东能源、山西焦煤等公司签署了债转股投资协议，投资规模达到1190亿元。

12月9日，工行与山东黄金(600547,股吧)集团签署了《债转股合作框架协议》，为工行首单市场化债转股业务。

12月14日，农行也宣布该行与贵州省政府共同签署六枝工矿集团市场化债转股合作框架协议。

前述这些案例几乎都是由银行子公司设立基金，募集社会资金的方式进行交叉债转股，中信建投固定收益首席分析师黄文涛称之为“大行模式”。

黄文涛表示，根据大行模式下债转股案例，我们预计债转股企业的特征是：大型龙头、有优质资产、不排除民企但以国企为主、非金融、不是纯粹的城投平台和国有资产运营公司、杠杆率高但不能资不抵债、融资成本高等。

天风证券孙彬彬团队认为，债转股的企业资产负债率普遍较高，现金流紧张。除广晟集团外，资产负债率普遍在65%。债转股的方案多样，而引入社会资本意味着债转股注重未来退出渠道和退出收益。因此，可以看到基本上每个债转股标的公司均有上市公司作为良好的退出平台。从企业性来看，主要是地方性国企，这可能和地方国企更有能力高杠杆运行有关。

至于市场化债转股标的的选择标准，建行债转股业务负责人、授信审批部副总经理张明合也表示，首先是高负债企业，遇到了财务困难或者周期性企业，产品也有发展前景，所在行业的龙头企业，关键是企业自己也有意愿。在所有制上不限国企还是民企，目前储备的项目中也有民营企业。