专挑中小市值公司

对于上市公司恒大人寿看中的是什么?从恒大人寿三季度持股比例较大的6家公司市值来看，截至10月31日，市值最大的为梅雁吉祥达138.9亿元，大多数公司都在100亿元市值以下。

积成电子、中元股份、国民技术、金洲管道、栋梁新材5公司10月30日的最新市值分别为69.56亿元、62.12亿元、112.78亿元、69.07亿元、52亿元。事实上，这些公司在二季度末市值更低。栋梁新材彼时的市值仅为37亿元，国民技术当时市值不足100亿元。而自2016年6月30日至10月31日，A股的涨幅不足6%。

“市值是找壳的重要指标。”投行人士称，上市地位依然具有很强的稀缺性，相应的“壳资源”价值也并未受到太多政策的影响。

在恒大围猎的公司中，梅雁吉祥、国民技术没有实际控制人，大股东持股比例不到5%。其余公司大股东持股比例均低于10%。换句话说，市值不大，股权分散的公司，资金更容易控制。

今年以来险资频频举牌上市公司，尤其偏爱中小市值、股权分散的股票。某寿险公司投资管理部负责人表示，今年三季度以来，险资加大了在二级市场的买入力度，并且在第四季度还可能持续这一态势。

不过，恒大人寿不踩举牌线，表明其不愿意实际控制上市公司。“部分资产驱动保险公司崛起，或许有意通过二级市场投资博取更高的收益率。”上述某寿险公司投资管理部负责人表示。

图谋价格基准

投行人士认为，“炒壳”的手段在今年多样化，最为明显的是控制权转让，“控制权转让”事实上为“场内”的投资者引入了一个“场外”的第三方，同时通过协议转让价格给出了“价格基准”。

今年以来上市公司控股股东通过协议转让控股权的案例显示，转让对价对应市值的中位数为62.93亿元。而据投行人士介绍，今年上半年40亿元市值左右的壳还是主流。

“我们在上半年拿下了一个壳公司市值在40亿元左右。”一位资本运作人士对中国证券报记者透露，这个价格目前在A股市场很难找到，自该机构举牌之后，标的壳公司股价开始大幅上涨，市值早已逼近100亿元。

上述分析人士称，恒大人寿对多家公司逼近举牌线的举动，事实上是在试图通过设定“价格基准”来影响市场对这些公司的“定价”。只要在公告恒大人寿买入之后，相关公告股价均会大涨，例如梅雁吉祥在三季报发布后，周涨幅近40%，而由于没有过举牌线，恒大人寿即便减持并不需要公告。