“集邮”策略生变

首先，IPO集邮策略并没有因为这些黑天鹅事件而消失，相反市场仍旧认为这是新三板市场目前唯一具有确定性的机会。

“目前新三板市场唯一确定的机会仍旧是跨市场套利，这一点在新三板政策没有进一步突破之前是不会有变化了。”北京一家大型公募基金新三板专户投资负责人7月12日对21世纪经济报道的记者表示。

在经历过一些风险事件后，部分集邮策略的践行者开始理智起来，实际上也可以理解为结束了集邮这一行为。

“集邮”顾名思义是有收集的意思在其中，但目前的新三板市场下不加判断追捧拟 IPO 标的有一定概率会“踩雷”。

近日，中信证券新三板研究团队也提出，建议投资者关注符合IPO条件、成长性、盈利能力具备一定优势且估值合理的新三板企业。

中信证券新三板研究员叶倩瑜便指出：“我们建议从以下几个方面遴选有IPO潜力的新三板挂牌企业，首先最近两年连续盈利，且最近一年的净利润规模不低于2000万元;其次最近一年期末净资产规模不低于2000万元;另外，指标还有最近三年净利润增速高于40%，最近三年毛利率高于40%，以及PE(TTM)估值水平低于20倍。”

前述北京地区新三板投资人也讲道：“我们现在买入拟IPO标的要做很详细的调查，已经不是随便有公司要IPO市场就买账的阶段了，从很多方面都能判断公司是否是真正的IPO标的，粗放的投资方式不可取。”

记者在同投资者的交流中还发现，集邮策略目前也分阶段性。有一部分投资者仅将红利期定位在企业从宣布IPO到提交材料停牌前这一段时间。也就是赚取企业冲刺 IPO 在新三板二级市场的上涨行情。

而另一段策略则是做好了同企业一同IPO的打算。但实际上，目前已经过会的9家企业，除了新天药业外，几乎没有在三板上有过交易，因此实际上IPO集邮策略践行者们尚未享受到相关红利。