融资流程繁琐费时

即便是对那些能够融到钱的新三板公司而言，在新三板进行融资也并不方便。一家拟摘牌的互联网公司实际控制人对《金证券》记者表示，挂牌新三板的确给公司规范化等方面带来了好处，但目前对融资等方面效率的负面影响更大些，这是公司决定摘牌的主要原因。

“现在用钱要开董事会、股东会，登记备案等等。”上述实控人认为，繁琐融资流程会降低公司的融资效率，对“烧钱”的互联网公司来说，资金不能及时到账非常“致命”。

南山投资执行董事周运南介绍，新三板整个融资流程耗时长短不一。如果企业股东数超过200人，需要报证监会非公部审批;如果企业股东数低于200人，且融资对象明确，流程差不多3个月左右。

据了解，新三板定增实际耗时较长，流程上走下来约需要半年时间，具体环节包括：公司内部讨论确定融资计划或需求，召开董事会、股东会，路演询价、认购缴款、验资、申请备案(不涉及200人标准)、股份登记、公开转让、变更各类证照。其中，增发备案申请普遍较慢，没有两个月根本批不下来。

方便“上市前的调整”

一部分公司摘牌理由是方便IPO上市。从规则上说，IPO与新三板挂牌不矛盾，公司大可以一边挂牌一边IPO。但是，由于新三板的信息披露要求和A股基本一样，一定程度上会限制IPO申报的灵活性。很多券商都建议挂牌公司在有了IPO的想法之后立即终止挂牌，这样可以避免进一步的信息披露，也方便在未来IPO路上进行一些他们认为合理的处理，包括财务调整。

周运南对《金证券》记者表示，部分新三板公司在财务上确实存在不太规范的地方，对拟IPO企业来说，终止挂牌之后可以对前期一些财务数据进行调整，而不用面对来自股转公司或者社会公众的各种质疑，券商自然乐意建议企业尽早摘牌。

据不完全统计，目前新三板至少有50家公司在进入IPO辅导之后对前期会计差错、财务数据进行追溯调整。

强制摘牌或正中下怀

对于延期披露年报的原因，大多公司在公告中表示，是因为审计工作较为复杂。但对那些早怀退意的公司来说，不发年报就强制退市的规定，恐怕正合其心意。

按照股转系统的规定，目前新三板公司申请摘牌需要走一套完整的流程，也不是想摘就能摘。如果在二级市场有过交易，走摘牌流程不仅时间长而且过程很复杂，还涉及投资者保护方案。

《金证券》记者注意到，权天股份曾在今年1月4日披露拟终止挂牌，但该摘牌议案被时隔两周之后的股东大会否决了;双翼科技4月19日宣布计划申请摘牌，但这个决定有两名股东董事明确反对。

统计显示，在目前已经摘牌的公司中，自申请摘牌到发布正式摘牌公告，大部分公司的间隔期在1个月至3个月之间。对本来就准备摘牌的企业来说，6月30日之前不披露年报就强制摘牌的规定，恰好是一条捷径。金证券记者 陶炜