多重因素助定增市场回暖

回顾2016年四季度或是2017年一季度，新三板市场二级市场的交易以及市场活跃度并未有明显的提升，另外政策面也并没有制度红利出台，在这样的情况下融资规模的恢复毫无疑问宣告新三板市场最低迷的时间点过去了。

在探讨新三板市场情绪复苏的时候，IPO常态化下带来的溢出效应是新三板近半年来最重要的政策面变化。这一变化也投射在了一级市场融资规模回暖上。

21世纪研究员了解到，一些拟IPO公司在正式向证监会提交IPO材料之前会选择进行一轮融资。一位北京地区拟IPO新三板公司的董秘便透露，公司想要以2017年6月30日的审计基准日申报IPO，但在此之前公司准备融资3亿，而融资用途为补充流动资金。但该笔融资的真实目的该董秘表示是为了公司可以更加从容地去证监会IPO排队。

这样的公司并不在少数，尽管三类股东的影响尚未消除，但在定增端公司可以轻易地筛选非三类股东投资者。相比未能融资的企业，数亿流动资金在手的拟IPO公司也不会因为IPO财务门槛而错过行业发展的机会。

另一面，这样的PRE-IPO好机会对于大多数机构来说都是不能错过的。因此，在IPO常态化下，无数资金冲进新三板PRE-IPO的标的中。

新三板定增市场复苏的另一个主要因素即投资机构开始逢低布局新三板。在经历了一轮长达2年的慢熊之后，21世纪研究员从监管层了解到，新三板企业投后PE倍数相比曾经市场火爆之时下降了近一倍。

换句话说，企业估值和定增价格都来到了近几年的低点。除了抢手的PRE-IPO标的外，其他新三板企业在销售自家股票之时也无法维持高姿态。与此同时，新三板创新层差异化制度红利供给以及全市场系统性改革的预期都渐行渐近。

观智资本投资总监姜玉蕴指出，证监会和全国股转系统的领导班子在去年底都已经稳定，相关市场改革方案也报送更高级别等待批复。在这样的情况下，我们要逢低布局新三板市场。如果等待政策真正来临的那一天再杀进市场恐怕要帮其他机构接盘。

与此同时，21世纪资本研究院认为2016年四季度开始再次出现巨额定增，如华龙证券、神舟优车等几家公司很大程度上即是市场逐渐回暖的信号，同时也助推了市场情绪复苏。