《经济参考报》记者深入研读“金牌厨柜”招股书发现，该公司在报告期内(指2013年、2014年、2015年及2016年上半年)存在直营门店总体亏损、综合毛利率持续下降、广告宣传费用拉动期间费用高企等问题。业内人士分析认为，在家居行业整体低迷的大环境下，毛利率持续下降或将为“金牌厨柜”的IPO之旅蒙上一层阴影。

报告期内发展稳定

市场占有率不高

作为国内整体橱柜知名品牌，“金牌厨柜”自1999年成立以来，一直专注于整体橱柜的研发、设计、生产、销售、安装及售后等整体服务。截至报告期末，“金牌厨柜”在全国范围内拥有品牌专卖店769家，在广大消费者心目中具有相当的知名度和影响力，已成为我国专业高端整体橱柜的领先品牌之一。

招股书显示，“金牌厨柜”报告期内实现了稳定发展。报告期内“金牌厨柜”的营业收入分别为56149.26万元、73343.35万元、87158.29万元和46545.98万元，总体呈现逐年攀升的态势。2013年至2015年复合增长率高达24.59%，而2016年上半年营收同比大增53.72%。与此同时，“金牌厨柜”报告期内实现归属于母公司所有者的净利润分别为3075.99万元、4002.76万元、4733.76万元和2224.55万元。

“金牌厨柜”在招股书中坦言，我国整体橱柜生产企业目前主要分布在以广东、福建为代表的华南产业集中区及长三角、环渤海等地，2011年至2013年包括“金牌厨柜”、“欧派”、“博洛尼”、“志邦”、“皮阿诺(71.970,6.54,10.00%)”等在内的主要品牌的市场占比由不足10%提高至10%以上，但尚未超过15%。