突破创新

实际上，监管层关于创业板改革的推动由来已久。

此前，2013年11月22日，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会正在对创业板改革相关问题进行研究，总体思路是，创业板定位为服务于创新型、成长型中小企业的主要资本市场平台。将适当放宽财务准入指标，拓展市场服务的行业覆盖面，合理设计并尽快推出再融资制度，完善创业板并购重组制度，修订信息披露规则，严格执行退市制度。鉴于创业板相关改革方案涉及发行条件等事项，证监会将在履行相关法律程序后发布实施。

彼时，距创业板开板已有4年，随着发展对创业板改革的呼声越来越高。

上海一家中型股权私募投资经理对时代周报记者表示：“创业板的定位在于服务创新型、成长型中小企业，但当时的审核标准对于企业的持续盈利能力方面却比主板中小板更严格，比如要求净利润连续数年增长，这些是主板中小板没有要求的，但创新成长(爱基,净值,资讯)型的企业本身就有风险高、业绩不稳定的问题，从这方面来看，没有持续盈利要求的中小板好像比创业板更适合创新成长型的公司。”

也正因为此，创业板IPO管理办法随后作出了重要调整。2014年5月16日，证监会发布经修订及公开征求意见的创业板IPO办法，及创业板再融资办法。修订后的创业板首发管理办法取消了营业收入或净利润持续增长的硬性要求，允许收入在一定规模以上的企业只需要有一年盈利记(00637)录即可上市，更为符合创新型中小企业的特点。

不过，虽然修改后的创业板首发管理办法扩大了市场覆盖面，但在功能上却与主板中小板有同质化的问题。

东吴证券(601555,买入)一位投行人士对时代周报记者指出：“创业板虽然与中小板、主板区分开来，但实际上它的功能和中小板主板没有多少实质性的区别。与中小板相比，创业板降低了盈利门槛，但两者的核心审核标准是差不多的并没有拉开明显的差距，可以说即使没有创业板，中小板也能实现创业板的功能，两者是有很高的同质化的。”

而创业板的进一步改革也成为创业板发展的重要议题。深交所的领导此后多次在公开场合表达创业板进一步改革的目标。2014年10月30日，深交所理事长吴利军在创业板五周年论坛上表示，为加快创业板改革发展，深交所将重点从丰富创业板内部市场层次、探索建立创业板转板机制、增强开放度和进一步发挥交易所的职能四方面主动谋划、积极推进。“创业板需要在制度设计上进一步突破，不断增强板块的包容性和覆盖面，更好适应实体经济新技术、新业态、新模式的创新步伐。”

前述私募投资经理指出：“单独就创业板开板本身，对资本市场并没有构成结构性的影响，改革的呼声也一直很高，不过步子迈得不大，深交所一直在积极推动创业板改革发展，但改革不是一朝一夕的。”同时，创业板在多年发展过程中，估值偏高一直饱受争议。历史数据显示，2015年6月初，创业板整体市盈率最高达140倍，此后经过多轮深度调整，至今仍有60多倍。“创业板牛市从2013年开始到2016年秋季正式步入颓势，过程中估值虽然有所回落，但目前还是有点贵，创业板改革可以增加供给，让投资者有更多选择的标的，更利于好公司脱颖而出。”

值得一提的是，IPO提速早已开始。公开信息显示，2017年1月份至今，IPO排队时长较去年12月大为缩短。以公司首次预披露到获得IPO批文的时长为参考，去年12月共有51家公司获得证监会IPO批文，公司平均排队时长为771天。

今年，1月共有34家公司拿到证监会IPO批文，平均每家公司排队时长为681天。2月份至今共有24家企业拿到IPO批文，平均每家企业排队时长为653天。最近半年排队的IPO公司中，排除“扶贫上市”的案例，速度最快的是立昂科技，只用了420天就拿到了批文。