多项财务数据出现异样

在财务上，应收增幅与营收增幅不匹配通常被视为风险警示灯。据科达利披露，截至2013年末、2014年末、2015年末，公司应收账款余额占营业收入的比例分别为27%、33%、34%。公司2014年和2015年的应收账款增长率分别为36%、73%，期间公司主营业务收入增长率分别为13%、68%，应收账款增长速度明显超出营收增长速度。

“节节攀升的应收账款，一定会给公司经营带来风险和不确定性。如果公司是靠扩大应收来维持营收与利润的增长态势，这是非常危险的举动。”有财务人士对记者表示。

与此同时，公司的毛利率也出现了异常信号。记者注意到，2013年至2015年，科达利主营的动力及储能锂电池结构件毛利率分别为43.94%、41.76%、34.19%，呈逐年下降趋势;另一种便携类锂电池结构件的毛利率也在同步下降，分别为27.33%、23.34%、21.67%。但是，公司整体的锂电池结构件毛利率却并未下降，一直在31%-33%之间徘徊。不仅如此，公司的综合毛利率不降反升，分别为25.91%、26.55%、27.83%，这一数字明显高于同期精密结构件上市公司19.64%、20.47%、19.91%的毛利率水平。

对此，证监会曾在反馈意见中提出：“请保荐机构、会计师就发行人各期主要产品毛利率较高是否真实、合理进行充分核查，提供核查依据，发表核查意见。”

此外，公司经营活动的现金流量净额与净利润变化趋势不一致的现象也受到了证监会关注。据披露，2013年、2014年、2015年，科达利的净利润分别为6134万元、7252万元、1.54亿元，逐年递增。与之相比，经营活动产生的现金流量净额却波动较大，分别为6307万元、-1324万元、1.27亿元。在这背后，公司的销售收现率已不断下降，从2013年的88%下滑到了2015年的67%。

在持续上升的净利润背后，多重风险信号给公司的财务质量蒙上阴影。被暂缓表决的科达利，其IPO之路能否再度启程，值得关注。