大机构“出手”

“从我们的接触来看，市场对‘独角兽’企业的认可度是在提高的，IPO政策的放宽对这些独角兽企业是直接的利好，一定程度上有助于抬升‘独角兽’企业的估值。”北京一家财务顾问机构合伙人称。

但他并没觉得“独角兽”政策的出台让一级市场对“独角兽”企业的追捧有明显的变化，“一级市场看项目的逻辑本身是没有发生变化的，还是基于企业的商业模式、盈利前景等公司自身成长性的维度，二级市场的退出情况会做一些考虑，但不确定性比较大;另外，市场对‘独角兽’公司的消化能力还是比较有限，普通机构没有能力拿下大的额度，企业也不一定能瞧得上，再加上市场上资金并没有想象中宽裕，因此，我认为一级市场对‘独角兽’的态度并不会有立竿见影的态度变化。”

他表示，BATJ等互联网巨头、大型的产业集团及金融机构才是当前投资“独角兽”企业的主力，而一些具有国有背景的投资平台也对这类项目非常关注。

以腾讯、阿里为首的互联网巨头自然是投资“独角兽”的实力担当。在最近几个月时间里，腾讯已经相继投资入股了多家公司，除斗鱼外，腾讯还投资了另一家游戏直播公司虎牙数亿美元;二手车电商车好多宣布完成腾讯领投的8.18亿美元融资。

而据了解，对这类“独角兽”企业的投资机会，还有一类投资机构非常有兴趣，这类投资机构并非是一级市场上主流的投资机构，有的也比较新，但为了获得能够证明自身投资能力的案子，所以对确定性强的‘独角兽’企业特别有兴趣，而且他们非常希望能够成为这种公司的一级股东。

而另一家PE机构投资人则担心，由于优质项目资源具有稀缺性，当前的政策利好会让这些企业的心态发生变化，更会待价而沽，从而影响整个一级市场的心态。

当然，扎堆追求头部企业并不是一级市场近期才出现的状况，近两年来，整个资本市场无论一级市场还是二级市场都呈现出了明显的分化，行业龙头公司吸收了越来越多的关注和资金，甚至因一级市场投资机构的追捧，有的公司还会出现一二级市场估价倒挂的情形。“资金扎堆进入‘独角兽’公司，一定程度上也是投资机构避险情绪的一种反映，它们的投资集中于行业领先的大企业，一方面是因为这类公司基本面更有吸引力，另一方面，更多的资本抱团进入也提高了这些公司成功的概率。”上述PE机构投资人称。

“从我们最近在帮助融资的一家‘独角兽’企业融资的情况来看，有不少机构都有兴趣，但是除了大型的巨头兴趣浓厚又有能力外，能够一次消化几个亿额度的机构还是很少。”上述财务顾问机构合伙人称。

全球知名风投调研机构CBInsights去年9月曾公布过一份全球科技创业公司“独角兽”榜单，涵盖了目前备受关注的各领域。榜单以10亿美元公司为考核基准，中国共有55家企业上榜。榜单中的中国“独角兽”公司从行业分布上看，互联网企业、金融科技企业是产生独角兽企业最多的板块。其中包括滴滴出行、小米等互联网企业和陆金所、拉卡拉等金融科技企业榜上有名。

而根据CBInsights的测算，“独角兽”公司的整体投资回报率为7倍，而“独角兽”公司平均需要花费6年时间，至少需要9500万美元的融资来帮助自己成长。

另一家VC投资机构总裁则表示，实际上一级市场的行业整体收益都在往下走，获得巨额回报的可能性在降低，希望能够从“独角兽”企业身上获得超额回报的，还是应该在这些公司的早期阶段，而并不是Pre-IPO阶段。