新政趋严 机构撤离定增市场

新规仅仅实施几个月后，市场的负面作用就开始显现。九泰基金8月15日发布公告称，旗下九泰锐兴定增主题双轮驱动混合型证券投资基金截至2017年8月7日基金募集期限届满，因未能满足《基金合同》规定的基金备案条件，基金合同不能生效。

一位定增基金相关人士表示，这次九泰锐兴募集失败确实有“5·27减持新规”的一些因素。比如新规中要求股东在非公开发行股份解除限售后12个月内，通过竞价交易减持的数量不得超过其持有该次非公开发行股份总数的50%。而九泰锐兴的封闭期有5年，对基金封闭期中的运作，主要是在定期开放时会受到一定影响。

相比定增基金发行失败，更多的则是机构撤离的景象。今年1月刚刚成立的国联证券旗下产品“国联定增宝5号”日前进行了提前清算。该产品原计划存续2年。“新规出台后，有很多产品可能出现无法在存续期内完成减持的情况，只能选择清算了。”有私募人士向媒体表示。

国泰君安证券认为，减持新规将加速引导定增回归长期价值投资。定增投资周期的延长将导致定增市场吸引力的下降，定增市场资金将加速退出，作为定增流动性补偿的折价率有望提升。同时，发行期首日定价+解禁后减持受限，定增项目发行难度进一步提升，定增规模将进一步缩减。据统计，2017年二季度，公募基金参与定增项目累计申购资金为485.66亿元，与去年同期714.21亿元相比减少32%。

多家已开展定增业务的公募表示，现在规则细则还未出来，公司一边观察，一边在做一些调整。而自新规公布后，第一只到期的定增基金财通多策略升级的做法似乎更能引起市场的关注，据悉这只基金即将在今年9月8日到期。

财通基金表示：“作为定增市场的主要机构投资者，从端午假期至今，财通基金与监管机构保持积极沟通，并详实提供相关数据材料，方便监管机构全面分析、把握决策，希望能将减持新政对存续产品的影响降低。在监管指导下，我司已进行各类压力测试，目前来看不存在流动性压力，未来也不存在流动性风险。开放后投资人可以选择赎回或继续持有。”

业内人士表示，传统的以获取一二级市场折价为目的定增折价套利时代已经结束，这也让财通基金不得不重新重视其他公募产品的布局，然而从公司整体投研实力和基金业绩表现看，这也并非易事。

二季度旗下产品多亏损 整体投研实力落后

大智慧数据显示，财通基金公司旗下共有基金经理6人，平均任职年限为1年又99天，而整体看，公募基金公司平均有基金经理12.82人，平均任职年限为1年又143天，两项数据均处于行业后二分之一水平。

从2017年二季度该公司旗下公募基金的盈利情况看(表二)，当期16只基金(各份额分开计算)共实现收益-515.89万元，实现利润-49，374.89万元，如此业绩表现实在是尴尬。

除此之外，公司旗下基金的规模严重分化。根据记者统计，截至今年二季度末，财通基金旗下仅有财通福瑞定开混合发起、财通多策略福享混合、财通多策略升级混合、财通财通宝货币四只基金的资产管理规模突破10亿元，其中除一只是货币基金外，其余三只全都属于定增基金，而这四只基金占其公募资产规模比例达81%。

中国经济网记者统计后还发现，与财通基金“同龄”的公募基金公司还有6家，分别为安信基金、国金基金、长安基金、方正富邦、富安达基金、平安大华。

正如表三中所示，虽然财通基金在“同龄”公司中成立较早，但基金经理人数、公募资产管理规模也只是排名中游，而如果从二季度旗下公募基金的收益和利润上看，财通基金则毫无悬念的垫底，成为“同龄人”中的最差一名。

诚然，财通基金往日的辉煌可以说和定增的发展密切相关，而当定增市场“变天”以后，“定增王”如何补齐此前的短板，原有定增业务又如何突围成为摆在管理层面前的头等大事，外人也只能拭目以待了。