竞技化成为

移动手游增长支点

7月4日，受人民网两批王者荣耀的影响，腾讯港股股价盘中出现大幅跳水，当日收跌4.13%，单日市值蒸发逾千亿港元。同日，“王者荣耀”宣布推出并试运行全新健康游戏防沉迷系统，通过限制未成年人每天涨登录时长、升级成长守护平台、强化实名认证体系这“三板斧”，对未成年用户采取严格的保护措施。这项措施引发了部分市场人士担忧，他们认为随着手游最近被社会诟病和度过爆发期，以及腾讯控股与其他平台公司利益冲突的加剧，腾讯可能会成为做空机构和对冲基金的下一个目标。

但是投行对腾讯依旧看好，摩根士丹利称，据统计，“王者荣耀”14岁以下玩家只占3.5%，15岁至19岁玩家则占22.2%，而年轻玩家在游戏中的ARPU及付费比例相对亦较低，限制游戏时间对腾讯影响轻微，维持对其目标价310港元。

瑞银估计，“王者荣耀”今年的季度收入为60亿元人民币，预料将为腾讯今年整体收入带来11%贡献;假设游戏的纯边际利润为30%到35%之间，预料它将会为腾讯今年整体盈利进账12%至14%，瑞银认为儿童玩家的支付比例相对主流玩家较少。

近几年移动手机性能的迅速提高和4G网络的发展为手游竞技化提供了非常好的环境，使移动竞技类产品的爆发成为可能。据Wind资讯显示，2016年下半年，移动手游销售收入占游戏市场收入49.5%，但是在2013年上半年以及之前，移动手游在游戏市场上销售收入的占比百分比仅为个位数。2008年上半年移动游戏占市场销售收入比仅为2.7%。

与手游相比，客户端游戏的销售收入占比在逐年递减，2008年上半年，客户端游戏销售收入占整个游戏市场收入的94.5%，而2016年下半年的最新数据显示，客户端游戏的销售收入在整个游戏市场销售收入中所占比例仅为35.2%。国金证券分析师裴培认为，2016年以来，随着移动互联网流量红利的消失，移动游戏从增量市场变为存量市场。存量市场下移动游戏尚有较大增长空间，支点就是竞技化。随着技术条件的成熟和研发商投入的加大，竞技类精品手游不断诞生，手游电竞化将为存量市场下移动游戏的继续增长提供新的支点。

作为中国两大游戏巨头，腾讯和网易占据游戏市场超过三分之二的份额。根据《2016年游戏产业年会》报告显示，腾讯占据手游发行市场份额的46.6%，网易占比 21.86%。据一季报，网易净收入为136.41亿元人民币，同比增加72.3%。其中在线游戏服务净收入为107.35亿元人民币，同比增加78.5%，占总净收入比高达78.7%。其中手游的净收入占在线游戏服务净收入的73.3%，上一季度和去年同期该比例分别为64.4%和63.7%。媒体基金新闻部记者据Wind资讯统计，QDII基金中，7只同时重仓持有网易和腾讯，收益均在15%以上。

同时持有网易和腾讯的QDII基金

代码

名称

上半年复权单位净值增长率(%)

164906.SZ

交银中证海外中国互联网

28.586724

513050.SH

易方达中证海外互联ETF

25.890000

001668.OF

汇添富全球移动互联

17.871486

378006.OF

上投摩根新兴市场

17.852684

001767.OF

华宝兴业中国互联网人民币

17.478814

270023.OF

广发全球精选人民币

17.240594

486001.OF

工银瑞信全球配置

16.770321