投资债基兼顾回报与风险

虽然目前债券收益率已具备吸引力，但货币政策宽松的预期仍无法预计。那么，如何在博取债市走牛收益的同时又能降低风险?纵观各类研报及分析师的债券配置建议，其中也有两面兼顾的投资方法。

方正证券固收高级分析师杨为敩建议，把配置转为哑铃型配置——一方面等待后面的预期转向，博取未来中长端利率债的比较丰厚的资本利得，另一方面在目前货币政策偏紧的时候配置短端债券及同业存单，争取偏高的短端利息。

华创证券固收分析师吉灵浩表示，现阶段应以短久期的防御为主，银行投资债市的资金在自查之后风险还会存在，债市的修复需要时间，等适当时候再从短久期向中长久期的产品去过渡。反映到债券基金的类型上，可配置短期纯债型基金、短期理财债券型基金或货币型基金的同时，若债市继续有转牛的趋势，可适当配置一些中长期纯债基金博取高额收益，但不能把鸡蛋都放到一个篮子里。

记者统计发现，目前市面上有10只短期纯债型基金(各份额分开计算)，但与货币基金动辄4%的7日年化收益率相比，今年以来和6月债市回暖后的短期纯债型基金收益率都不尽如人意。不过，有业内人士认为，基于债市未来调整的空间有限，今年下半年该类基金的收益率跑赢货币基金是大概率事件。投资者需注意各类债基的投资标的差异，相比纯债债基投资对象仅限于固定收益类金融工具(国债、金融债、企业债等)，二级债基可少量参与二级市场股票投资，收益率和波动都高于纯债债基，但在可转债投资上，各产品间存在不小差异，是否参与投资还需查询基金说明。