新策略：分级基金投资者注意

分级基金可能是受到此次征求意见影响最大的一类基金产品。在牛市里红红火火发展起来，但近两年一直备受诟病，尤其是在熊市里下折导致部分持有人亏损严重，引发市场广泛关注。

从征求意见稿来看，重点是增加了对“迷你”分级基金进行触发上市条款，这也是对投资者权益进行保护。一些“迷你”分级基金规模较小，日内成交量较低，这类基金存在较大的流动性风险，因此进行规范是一种利好。

哪些分级基金基础份额和子份额合计低于5000万份?公开资料显示，根据一季报数据，大约有14只。而最近市场震荡可能低于5000万份的分级基金有所增多。在新规落地之后，投资分级基金须比此前更注意。

第一是注意分级基金折溢价率变化。从目前情况看，若分级基金触发了退市条件，存在两个可能，一是清盘二是转化为其他普通基金。无论怎样，都会存在折溢价率风险或机会。若处于折价状态则可能拥有收益，但若处于溢价交易则可能产生溢价损失。因此，投资者需要注意自己所持有分级基金的规模大小，规避那些溢价较高，规模较小，可能存在退市风险的品种。

第二是注意避开成交量小的分级基金。5月1日之后执行的分级基金交易新规，分级基金的成交量逐渐走低，有些成交量较小的分级基金可能会导致正常交易的流动性不够，存在流动性风险。数据更显示，目前有些分级基金单日成交量低于1万元甚至零交易，投资者对这类基金需要更加警惕。

新动向：普通上市基金也需注意持有人户数

除了分级基金外，普通的上市基金也需要注意持有人户数等因素。

数据显示，目前普通上市基金主要是ETF、LOF等，而这类基金也存在“终止上市”的风险。按照交易所征求意见稿，普通上市基金一旦持有人少于1000人，且在60个交易日内未消除的，将触发“终止上市”的程序。

数据显示，目前不少ETF和LOF基金在去年底的持有人户数低于1000人。据业内人士表示，若ETF或者LOF等产品的持有人户数过低，可能导致产品“可操纵性”大，因此这也是对持有人的保护。

数据显示，以ETF为例，去年底ETF持有人户数低于1000人的达到59只，占全部142只ETF比例为41.54%。而数据显示不少LOF基金的持有人份额低于1000人，显然这一影响面也较大。

一旦这些迷你ETF和LOF基金触发“终止上市”条款，可能部分基金将面临退市。这也需要注意LOF、ETF的折溢价情况，处于溢价状态的品种需要尤其警惕，这也是投资者最需要注意的问题。同时也需要规避成交量小的迷你ETF和LOF基金。

不过，需要指出的是，迷你ETF或者LOF转为普通基金，也需要注意“转型方向”，有些转型方向仅仅是变为普通基金，但有些转型力度可能较大，对于后一种情况投资者需要注意这一类型是否符合目前市场情况。投资者还要结合自己的资产配置情况，如果确实存在相关投资需求可以考虑继续持有。