白马股的价值烦恼

但根据21媒体记者了解，A股投资者的情绪已从成长的烦恼转向价值的焦虑，焦虑集中在“白马股行情还能走多远?”。

事实上，一季度贵州茅台已遭机构小幅减仓。其中，贵州茅台机构持股数为9.8亿股，较2016年末减少0.2亿股。机构持股比例也从2016年末的80%降至78%。

“如果考虑业绩增速，茅台估值目前确实处于历史高位。”前述券商策略分析师对21媒体记者表示，“但我们更倾向于认为处于合理估值的顶部位置，目前很难说出现泡沫。部分机构减仓茅台的原因在于接下来茅台估值扩张区间不大了。”

“大资金避险需求客观催生了白马股行情，因此只要大盘没出现反转，资金都会选择抱团取暖，配置白马股。”6月2日，前海开源基金有限公司执行总经理杨德龙对21媒体记者表示，“因此白马股行情何时结束，取决于大盘何时反转。”

昊泰资本总裁刘振认为，与中小创股票相比而言，蓝筹白马股还处在可投资的区间之内。目前而言，这轮行情还处在发展期，稍微震荡之后还是具备投资价值的。从整体而言，自2015年股灾之后，整个股市处在平稳回复期。

与对白马股行情谨慎乐观的态度的相对，即便创业板整体市盈率已经跌至48倍(历史PE均值为59倍)，数家卖方机构仍认为创业板整体估值处于偏高位置。

“从业绩看，高估值的成长行业目前还有泡沫。”中银国际证券分析师陈乐天在研报中指出，中小创业绩和估值还将继续受利率和金融监管双重挤压。