随着发行节奏的加快，新股上市开板涨幅水平较去年出现明显下降,短期涨幅和市场情绪较为相关。1月的新股上市平均开板涨幅回升至300%左右。

从公募的打新月度统计的年化收益率测算来看，2016年10月新股涨幅较高、11月开始发行节奏较快，因此近几个月打新收益率较以往明显提高。业内人士表示，整体来看，规模在5亿以内的公募打新收益贡献均较为可观。

不过，据记者的了解，不少基金公司针对2017年的打新基金做了最佳规模区间的预测，五到十几个亿不等。但是这也还得和股票的波动率挂上关系。

“小一点比较好打满，代价则是要承担更大的底仓波动。”华南某基金经理表示，去年规模较小的打新基金底仓的业绩贡献甚至高于打新带来的收益，去年是蓝筹股大年，加上经济复苏，蓝筹底仓涨得很好，今年则需边走边看。

上述基金经理表示，今年控制底仓的波动率也非常重要。底仓贡献1-2%的收益，但是底仓回撤10%就能亏2%，股票回撤10%、年度波动20-30%都是正常的。因此，由于底仓的上升，打新的波动率实际上也有所上升，非常考验股票的操作能力。

公募敞开大门 银行却要转向

对于银行而言，他们也意识到了打新底仓上升带来的波动风险，在操作上也会控制节奏。

北京某基金经理表示，今年委外的需求和去年不能同日而语，由于去年普遍亏损严重，他们今年买债的意愿可能也不高。可能大行由于资金量大，会继续委托出来，小行可能会逐步收缩了。

另一方面，基金公司对委外却更加重视。“其实去年不少公司对委外还不太重视，但是今年公司更加注重委外，部门人员有所增加，考核激励也更加诱人。”北京一位中小公募基金的机构渠道人士称。

权益类风险大，债市去年亏损严重，银行资金进入公募的规模相比去年还是会少，但是他们依旧会找到合适的地方投资，在上述基金经理看来，偏实业的非标基建投资等会是他们今年发力的重要方向。

文章来源：微信公众号中国基金报