可转债规模提升

由于受新规影响，曾有多位业内人士预计，将有5000亿元左右的融资需求被挤出定增市场，与此同时可转债发行开始受到更多关注，可转债逐渐成投资者积极配置、上市公司乐于用以融资的证券品种。

数据显示，今年以来共有78家公司发布可转债发行预案，合计发行规模约2658亿元，其中上市银行计划发行规模高达1080亿元，占比超四成。有投行人士称，银行因面临严苛的资本充足率考核，不得已从发行定增转而寻求发行可转债。

事实上，上述78家公司中，主动终止定增并改发行可转债融资的有34家，占比43.6%，其中包括赣锋锂业、亚太股份、沃尔核材等。另一方面，创业板公司发行可转债的数量陡增。2016年全年仅有3家创业板公司推出可转债预案，今年以来已有15家创业板公司披露了可转债发行预案。

华创证券认为，可转债相对于定增的优势在于对投资人数量无限制，渐进摊薄业绩，且规定的转股价相对于定增发行价更高，无18个月间隔期的限制。

数据显示，可转债的融资占比获得明显提升，从2015年的0.58%到2016年的1.07%，截至今年6月中旬已经达到了3.68%。从规模及发行量来看，目前的可转债存量超过500亿元，2017年发行和存续只数都逐步上升，优于2015年可转债大规模退市后的市场情况。

兴全可转债在二季报中表示，二季度监管层在制定减持新规的同时，鼓励上市公司采用可转债融资，可转债也因此受到越来越多的投资者关注，整个可转债市场的扩容进度也有所加快，将大大激活这个市场。

转向价值投资

面对新规落地带来的市场变动，再融资基金也纷纷调整策略，应对接下来的机遇与挑战。

九泰睿智基金表示，在定增投资标的选择方面，会更加关注上市公司中长期核心竞争力与内生成长性，通过更加严格的基本面标准选择优质的上市公司进行投资，通过伴随优质上市公司的中长期成长获取较高收益。

融通可转债基金表示，展望三季度，可转债供给的数量和规模均将超过二季度，市场流动性进一步改善，可转债市场将无趋势性机会，择券的核心依据仍是正股基本面，偏好中高平价可转债，避开筹码价值，弱化中低平价可转债。

九泰锐丰称，考虑到退出问题，部分基金暂缓了定增项目投资。目前，基金第一个封闭期为两年，封闭期到期时部分定增股份或将无法及时退出。因此在未获得监管部门的明确解释之前，基金会暂缓定增项目投资，同时将在合同允许的范围内完善其他投资策略。

此外，前海再融资基金也表示将调整过去以定增为主的投资方式，积极参与公开增发、可转债等再融资项目，尝试多元化投资。 (原标题：定增降温可转债扩容 再融资基金寻觅出路)