中小券商业务或生变

从多家券商人士反应来看，此次征求意见稿影响面极大，尤其对中小券商。在他们看来，大券商在“冲A”、“保A”上更能胜任;而在排名前20的名单上，大券商也相对有优势。

“评级既达不到A级，债券业务量也没有前20名的中小券商的处境比较焦虑。”北京一家中型券商投行人士6月12日谈道。

西南一家小券商债券人士感慨称，公司为B级别券商，但业务量一直不大。“在全行业公司债扩张时，我们公司的项目就并不多。如果意见稿确定实施后，评级冲不上A级，对我们而言情况会比较艰难。”据其表示，由于今年市场环境低迷、监管环境从严下，公司债的发行已经较往年锐减。

谈及未来出路，多家中小型券商人士表示以“冲A”为目标。

另一家评级BBB级但业务量未进前20的江浙地区小型券商的债券人士在6月12日表示，接下来公司要冲刺拿下A级。“如果市场排名始终达不到前20，那‘冲A’则是唯一出路。”

而“冲A”或“保A”谈何容易，这对证券公司的各方面提出要求。亦即是说，证券公司的其他业务受处分导致公司“降级”，同样会导致公司债主承销资格的“丧失”。

北京一家小型券商债券人士6月11日表示，要考虑优化业务结构或者差异化发展，小券商可以在企业债方面发力。

根据wind对2016年企业债与公司债发行情况的统计发现，除了部分大型券商外，两项业务品种出现截然不同的排名。数据显示，公司债承销金额排行榜中，前20名共有12家大型券商，占比60%。但在企业债排名中，则只有8家大型券商，占比40%。这显示出中小型券商在企业债方面具有优势。

有券商人士表示，未来若失去公司债“主承销”资格，可考虑走大型券商通道来发行项目。对此华南一家大型券商人士在6月11日向记者解释，“目前监管环境非常严格，监管层强调了券商在信用风险中的主体责任、受托管理责任，基本没有人愿意冒风险借通道。”