繁荣背后的泡沫隐忧

私募行业的迅速发展，其实得益于私募股权投资的兴起。基金业协会的统计显示，截至今年1月末，私募股权基金的实缴规模为47686亿元，加上创投管理基金3734亿元的实缴规模，私募股权及创投基金的规模占比，占据了私募基金总体规模的“大半壁江山”。

然而，私募股权及创投基金的迅速发展，在部分业内资深人士看来，已存在一定的泡沫风险。“私募股权投资基金发展相当迅速，但一级市场同样存在着泡沫。行业里一直有这样的说法，当市场上钱多时，私募股权的投资收益相对较少;而当市场上钱少时，反而有更多的机会去选择好项目，投资获取的收益也更多。”歌斐资产创始合伙人、CEO殷哲坦言。他表示，目前市场上的PE和VC基金太多，创投行业未来也将面临一定的优胜劣汰。

事实上，私募行业的分化也在其迅速发展中同时演绎。就基金管理人的管理规模而言，各管理人的管理规模差距很大。基金业协会的统计显示，截至2017年1月底，按正在运行的私募基金产品的实缴规模划分，管理规模在20亿至50亿元的私募基金管理人有463家，管理规模在50亿至100亿元的有166家，管理规模大于100亿元的只有147家。

另一方面，对比私募管理基金规模的膨胀，私募管理人的数量却在不断减少。到今年1月底，已登记的私募管理人数量为18048家，同比去年1月减少了约30%。业内人士预计，这一趋势还将延续，未来私募行业的“二八”现象也将出现。

“对比私募行业的大爆发，我其实很看好公募的发展。”殷哲表示。在他看来，公募行业目前正经历着发展的瓶颈期。“就目前而言，市场上的大部分资金都流入了银行理财市场，但是银行理财更多的是一种固收类产品，其投资风格偏稳健，且多以非标资产作为标的。而未来资产管理市场的发展趋势，应该是那些标准化产品将有更大的空间，这也意味着公募行业的机会。”殷哲直言。

而王群航则指出，目前的公募基金规模仅计算了投入证券市场的这部分资金，基金子公司以及基金专户的资产管理规模均未被计入公募行业的整体规模中。王群航表示：“从行业治理来看，公募行业是整个资管行业的标杆，其管理相对其他行业都更为规范。”他认为基于规范的管理，公募发展的前景值得期待。