今年以来，恒大人寿在资本市场屡屡快进快出买卖股票，其“短炒”行为甚至掀起了一阵恒大概念炒作风，后又因抛售股票引发市场震动。有媒体报道称，市场人士分析认为，恒大人寿被暂停委托股票投资业务，恰是由于其在委托股票投资业务时，存在短期频繁大量炒作上市公司股票的现象。而在上个月，恒大人寿就因在股票投资中“快进快出”被保监会约谈。

恒大人寿快进快出“短炒”股票

11月1日晚间，梅雁吉祥公告称，收到上交所问询函。截至10月31日，公司原第一大股东恒大人寿已经将所持有的9395.83万股(占总股本的4.95%)公司股票全部减持。而这些股票恒大人寿仅持有一个月时间。

相关数据显示，从9月28日至10月31日，恒大人寿持股期间，梅雁吉祥拉出4个涨停板，创出8.08元的年内新高，同时创出去年10月以来最大月涨幅。如果恒大人寿买入与卖出价格都以当时均值计算，这次成功的短线炒作赢利至少有1.7亿元。

而继梅雁吉祥上述公告，隔日晚间，栋梁新材(002082,股吧)也发布公告称，截至10月31日，恒大人寿大幅减持栋梁新材4.3%的股份，且已退出公司前十大股东行列。而相关资料显示，恒大人寿今年二季度持股中并未出现栋梁新材，这意味着其又一次做短线交易。

纵观恒大人寿2016年前三季持股变化，可以发现该公司短炒上市公司股票已经成为常态。

恒大人寿第一季度入驻的9只个股中，有6只个股其在第二季度仍然持有，即粤宏远A、腾达建设(600512,股吧)、京运通(601908,股吧)、金螳螂(002081,股吧)、金科股份(000656,股吧)、宝鹰股份(002047,股吧)等，占比超过六成。

到第二季度，恒大人寿则体现出短线化的操作手法。其持有的22只个股，除了金螳螂、宝鹰股份两只个股，恒大人寿在第三季度退出了其余20只个股的前十大流通股东。同时，恒大人寿在第三季度新进10只个股的前十大流通股东，调仓力度非常大。恒大人寿入市以来就一直持有的个股仅有两只，分别是金螳螂、宝鹰股份。

值得一提的是，由于采取快进快出的操作，恒大人寿受到资本市场多方质疑。在保监会约谈之后，恒大集团通过所控制的仲勤投资重新买入梅雁吉祥，并增持至“举牌”线外，恒大人寿还重新买入栋梁新材、国民技术(300077,股吧)、中元股份、积成电子(002339,股吧)和金洲管道(002443,股吧)等5只股票，并表示承诺锁定6个月。

或遭退保现金流显忧

据中国经济网了解，今年1-10月，恒大人寿原保险保费收入为37.16亿元，保户投资款新增交费375.92亿元，万能险在保费收入中占比较高。目前，恒大人寿共有7款万能险产品在售，其中最高年华结算利率达到8.0%。

恒大系主要通过恒大地产和恒大人寿投资A股。根据万得数据统计，截至三季度末，恒大系持股20只，持仓市值约合142.13亿元，主要集中在房地产、建筑以及电气设备等行业中。报告期内，恒大系新进持股11只、增持1股、减持1股、清仓20股。

恒大人寿通过旗下万能险账户进驻9家上市公司前十大流通股东，以三季度平均股价计算，持股市值多达19亿元，占其全部仓位的五成以上。恒大人寿对万能险的依赖可见一斑。

中国证券报报道称，有分析人士指出，万能险销售仍能维持高增长的时期，依赖持续发行大量的万能险来兑付到期和退保的存量保单尚可成行，一旦销售增速放缓或者退保大量出现，现金流压力会陡增。

券商分析师表示，暂停恒大人寿委托股票投资业务意味着其不能通过委托购买股票，存量股票则允许其持有或卖掉。“这也意味着新进保费只能投向债券等固定收益领域，结算利率能到4%左右很不容易，但还是低于目前万能险的结算利率，”该分析师指出，“不排除会有客户退保，转而投向其它保险机构。”

21世纪经济报道也在报道中称，恒大人寿被暂停委托股票投资业务后，业内最为关心的当属此举对恒大人寿现金流的影响。一位保险资产管理公司人士分析称，恒大人寿以投资型业务为主，权益类投资是保证收益和现金流的重要途径，此次暂停委托股票投资业务，对其自然会产生一定影响。

根据恒大人寿三季度偿付能力报告，截至报告期，恒大人寿核心偿付能力充足率175.30%，较二季度末的180.90%略有下降;综合偿付能力充足率179.73%，较二季度末的186.83%略有下降;最近一期风险综合评级为B.

从恒大人寿净利润来看，其一、二、三季度，净利润均为负值。其中，三季度净利润-9.65亿元，本年累计净亏损-11.93亿元。此外，从流动性风险指标来看，三季度净现金流-31.26亿元。其中，业务现金流为正数，投资现金流为负数。

恒大人寿解释称，考虑到整体金融市场形势和资产配置计划，在上季度末可投资金额较充裕的基础上，本季度逐步进行资产的投资与配置，所以本季度的投资现金流出较上季度增加幅度较大，导致本季度净现金流为负，但并非表示出现流动性缺口，9月底账面剩余资金37.3亿元，本年度累计净现金流2.9亿元。

同时，恒大人寿表示，已经采取两种方式保证偿付能力充足率和流动性水平，即配置大量优质流动性资产，包括现金、货币基金、短期存款等，以及计划发行次级债，以降低公司融资成本。