19个月前，新三板市场连续暴涨的政策预期，便是降低投资者门槛;12个月前，首次市场分层征求意见稿出炉前后的博傻，更是历历在目。此情此景，何其相似。

目前，扶贫概念已进入IPO辅导的做市股中，根力多(831067)、宏源药业(831265)停牌后动态市盈率已经达到29倍、39倍，仍处于交易中的金丹科技(832821)动态市盈率高达57倍，远超三板同行业水平。

制度变革时期的套利窗口，在近20年历史的中国资本市场中屡次出现。与反应迟缓的“恐龙”共舞，是一夜暴富的不二法门。

然而，笔者对目前的“扶贫”行情不免感到一丝忧虑：在今天再次上演的这场零和游戏中，输家的面目似乎仍然模糊不清;当所有人都明白个中利害，并作出一致性的趋利行为，这种预期是否会提前自我实现，并转向其反面?

一言以蔽之，目前情况并非新观念发现者对旧观念捍卫者的碾压，反而是旧观念捍卫者的集体狂欢。僵化的制度和疯狂套利是一对孪生兄弟，当他们为套利买单的同时，同时也就是在用真金白银为证券市场的改革前景投下反对票。

然而笔者最近却听到了几缕弦外之音。

“注册制是党的十八届三中全会《决定》当中提出来的资本市场改革的一项非常重要的任务，而且也是2015年改革的重要任务。但是，由于股市的波动，在当年未能推出股票公开发行注册制。在此之后，大家又对股市的波动进行了多方的反思，我认为现在应该进一步正视这个问题，积极推动股票发行注册制。”全国人大常委、财经委副主任委员、清华大学五道口金融学院院长吴晓灵在公开讲话中指出。

“创业板启动已经七年，目前发展速度不够快，包容力度不够高，对成长早期的企业支持不够，面临着深化改革的要求。深交所将优化创业板上市条件，更好帮助早期和起源企业，并推动新三板向创业板转板。”深交所副总经理金立扬在公开讲话中指出。

“是否存在因新三板与IPO准入标准、披露要求不同或中介机构自身核查标准差异而形成的IPO障碍问题?拟申报公司的契约型基金、资管计划和信托计划股东的问题，因公开交易股东人数超过200人的问题，国有做市商将部分股份划转社保的问题应如何解决?”股转系统有关部门在发送给券商保荐团队的问卷中急于求证。

笔者认为，新事物的萌生往往还深藏在旧事物的表面下，对贫困地区和东北地区的拟IPO企业扶持政策，并非降低要求。虽然距离市场期待的“转板”仍有相当距离，却已经在“扶贫”的大旗下有所动静。

由此观之，历史可能会对套利者报以恶毒的玩笑，变化也许比计划更快。