来源：国泰君安资管服务号

2019年以来，二级债基受到越来越多的投资者的青睐。据Wind数据显示，2019年1月1日至2019年8月31日，全市场债基总份额从1338亿增长到1599亿。在股市反弹、债市利好的环境下，部分二级债基年内规模增长明显，有的新发二级债基甚至采取大额限购措施。国泰君安资管大讲堂帮您分析为何二级债基会受到市场上投资者的如此青睐，如何正确选择。

二级债基会受到市场上投资者的如此青睐?国泰君安认为，原因一则是利率持续走低，房地产收紧。

在当下房地产收紧，低利率的市场环境下，过去靠买房子就能获得高收益的方式已经一去不复返，投资者需要更注重资产配置，找到能满足预期风险、收益的投资组合，是解决“资产荒”问题的重要途径。与债基相比，其他各类资产回报率自2013年以来持续走低，给投资者带来更多的不确定性。

而通过配置二级债基可以充分发挥股债灵活，善守能攻的优势，一方面以不低于80%的固定收益资产打底，提供稳定收益和流动性;另一方面，通过适当配置转债和权益资产，把握结构性机会，增强组合收益，从而在严格控制风险的前提下，为投资者带来持续、稳定的收益。

原因二，国泰君安认为与P2P暴雷，理财收益率普遍下降有关。

近两年来，P2P行业开始密集出现问题，正常运营的平台数量从2018年1月的2414家萎缩至2019年7月的787家，随着头部平台暴雷，投资者信心受挫，引发恶性循环。

P2P行业大范围出现暴雷，其它理财产品收益率普遍下降，余额宝收益率已经接近银行活期储蓄利率，7日年化收益2%徘徊。不少投资者纷纷将目光转向了投资主体更为稳定，风险相对较低，收益较为可观二级债基。

回顾过去10年，从2005年1月1日至2019年8月31日，混合债券二级基金指数实现收益196.40%，复合年化收益率7.69%，年化波动率4.49%。

国泰君安资管大讲堂分析：如何选择一支优质的二级债基?

在债券牛市行情持续两年、A股估值处于相对低位的背景下，以债券投资为主同时兼顾新股申购和股票投资、可转债投资的二级债基热度不断上升。据Wind数据显示，2019年1月1日至2019年8月31日，全市场债基总份额从1338亿元增长到1599亿元。不少二级债基持续获得净申购，个别产品甚至被采取了限购的措施。

在当下全球低利率的宏观环境下，叠加房地产行业的高压政策，使得经济面临较大的下行压力，基本面有利于债券市场的投资。而同时，权益市场虽从底部修复，但和全球主要股指比，A股仍具备性价比，处于估值洼地的历史底部区域;长期看，MSCI权重提升、金融供给侧引导资源向资本市场倾斜等都对A股市场有积极影响。

那么，市场上可选择的二级债基那么多，投资者在选择时应选择哪些因素进行考量呢?

01考量产品经理的资产配置能力

二级债基不仅需要产品经理具有优秀的大类资产配置能力，同时还需要产品经理在各分类资产中获取超额收益的能力。充分了解产品经理的投资策略和理念，同时评估其投资理念是否符合自己的预期与风险偏好，通过了解产品经理以往管理的产品业绩，来考核其大类资产配置以及选股能力，这些都可以作为考量二级债基投资经理的重要要素。此外选择市场上普遍认可的产品经理，例如管理经验丰富、多次获得权威机构评选，多次获得金牛奖产品经理，也是证明其优秀管理能力的重要指标之一。

02考量投研团队的投研能力

如果说产品经理是前方冲锋陷阵的队长，投研团队则在后方提供粮草弹药的支援。投研团队对产品及市场的全局研究、对各类资产风险收益特征和波动性的有效性研究，都关系着产品的收益。团队的投研能力是投资业绩转化的最重要因素之一，投资不是一个人在战斗。选择合适的产品经理管理产品，对产品经理有严格完善的考核制度，才能让投资者更放心、安心。

03考量公司的综合实力

平台即公司的综合实力很重要。想要实现长期稳健的回报，需选择可靠的公司。公司成立以来是否稳定发展、公司资产管理规模的大小、所管理的产品历史业绩、是否有证监会评级的等等，都可以作为衡量公司实力的标准。同时，还要选择在信用评级体系建设以及风控体系方面更为完善成熟的公司，完善、成熟、专业的风控与信评体系，能够为产品的投资保驾护航。

目前，股市反弹、债市平稳，兼具股债特性的二级债基既可以抓住当下债券的行情，又可以在低估期对A股进行长期布局，是投资重要备选之一。根据Wind数据统计，从2013年1月1日至2019月10月29日，全市场二级债券基金指数收益率达55.41%，而长期纯债型基金指数收益率达42.31%。如果遇到牛市，混合二级债基的优势会突显。

对于投资偏好和风险承受能力相对比较低，但又有理财需求的小伙伴来说二级债基是个不错的选择。在选择优质二级债基时，可以从上述几个方面，多方位考虑产品以及其背后的团队，才能获得稳健安全的收益，无惧市场风险，一路稳健前行!