腾讯财经讯（康路）

截至2015年6月19日的一周内，中国股市遭遇了2008年以来最差单周行情。美国投资人认为，除了新股发行过快形成抽血效应之外，股市本身缺乏上升动能、中国监管部门收紧杠杆、中国央行将放缓经济刺激的传言以及中国楼市回升减缓资金流入股市等，都成为此轮下跌的推动力。

新股密集发行 股市供需失衡

“截至6月19日，本月内有47家公司开始在中国股市公开募股。中国市场无力支撑如此密集的IPO日程。” 美国纽约投资顾问公司Krane Fund Advisors的董事总经理布伦丹·埃亨（Brendan Ahern）对腾讯财经表示，“市场价格由供需关系主导，随着IPO给市场提供的股数密集增多，从前两周开始，中国股市就开始持续走高，目前的下跌并不令人意外。”布伦丹所管理的基金于2013年末开始进入A股市场。

但布伦丹同时表示，A股上涨的逻辑并没有改变，而人民币可能纳入SDR一揽子货币以及中国证监会继续配合MSCI进一步开放中国资本市场、引流外资等国际利好会继续给A股提供长期上升的空间。

当谈及对中国A股的暴跌是否会激发被动性海外投资人对进入A股的担忧时，布伦丹表示，对于海外投资人来说，配资A股始终是其投资组合中很小的一部分。特别是对于养老金或是共同基金来说，在中国股市的整体配置大多只占到全球市场投资组合的0.5%－1%，“这些基金的风险管控本身就对中国股市的波动性有评估。”

“但是，对于中国本土的散户投资人来说，要学会自我保护。”布伦丹对个别中国股民因为爆仓而跳楼的消息表示惋惜，“美国历史上多次发生股灾，最近的2008年的时候，也曾经有美国投资人因为股市暴跌而轻生。而历史总是有借鉴意义的。管控风险是股灾留给所有人的教训。”布伦丹坦言，目前中国股市的杠杆率依旧过高。

而摩根大通则在“619股灾”的市场报告中指出，A股暴跌是由综合因素造成的，除了IPO抽血之外，股市本身缺乏上升动能、中国监管部门收紧杠杆、中国央行将放缓经济刺激的传言以及中国楼市回升减缓资金流入股市等都成为此轮下跌的推动力。

中国股市被喻为“赌场” 和国际市场走势脱节

而对于更多没有途径或是没有意愿进入A股的海外投资人来说，中国股市的暴跌如同之前的暴涨一样，充满着非理性的色彩。一位美国投资人对腾讯财经表示，“如果你在赌场输了钱，我想你不应该责怪赌场本身。”而更有投资人将今年以来上证指数曾经达到的140%的涨幅称作“无脑的上涨”。

纽约证券交易所资深交易员、Deep Value证券公司董事经理史蒂夫(Stephen Guilfoyle)对腾讯财经表示，“往往只有在破灭的时候，才能够确认泡沫的出现。中国股市现在是不是正在经历这样的过程呢？我觉得很有可能。”

史蒂夫指出，中国经济和股市脱节的历史由来已久。当经济放缓之际，政府和央行往往祭出刺激政策，这点中美两个市场都通用。但是，副作用就是资产的泡沫化，“如果我是中国的交易员，我也会在高点的时候先锁定部分利润。”

而在A股暴跌之后，美国市场对中国政府和央行进一步救市的期望也在增加。纽交所资深交易员马克奥拓(Mark Otto)对腾讯财经表示，“至少和美联储相比，中国央行降息或是降准的空间还很大。”

而当海外投资人争论A股暴跌缘由时，进一步凸显了中国股市和全球资本市场的脱节。摩根大通在“619股灾”之后的市场交易研究报告中表示，“此轮中国股市暴跌最值得注意的是，全球金融似乎对中国股市的走弱并不关心。而这样的交易形式已经延续数月。”

在上证指数暴跌13.4%的当周，道琼斯工业指数在美联储未加息的言论之后稳步走高；而被视作“科技企业价值变化晴雨表”的纳斯达克综合指数，本周内曾一度创下盘中历史新高。