⊙上海证券报 记者 赵明超 ○编辑 金苹苹

2015年牛市高点以来，市场持续下行，但截至2018年底，由汪孟海管理的富国沪港深价值精选基金，过去3年的业绩回报达23.8%，位列同类135只基金中第一。上述优良业绩是如何做到的?面对市场震荡调整，接下来该如何布局?

在汪孟海看来，尽管短期不确定因素较多，但从中长期看，综合多种因素考虑，不管是A股还是港股，当前都是较好的买入时点。在当前市场相对悲观时，投资者应该乐观一些。

市场迎来布局良机

在2014年加入富国基金以前，汪孟海曾在大型保险机构工作，投资偏好成长但风格稳健。2015年10月起他担任富国沪港深价值精选基金经理。从基金的业绩表现看，与同类产品相比，具有较明显的超额收益，并且回撤控制比较好。在市场震荡下行的2016年，该基金获得2.63%的正收益;而在单边下跌的2018年，其回撤也控制在15%以内，呈现“牛市跟跑、熊市抗跌”的特征。

针对近期的市场调整，汪孟海表示，短期受多种因素困扰，投资者风险偏好降低，但如果从中长期看，则是比较好的布局时机。

首先，从估值水平看，不管是港股还是A股，在全球范围都处于价值洼地，估值也均处于历史偏低水平。在估值处于底部区域的情况下，尽管买入短期会承受亏损，但长期看赚钱是大概率事件。

其次，从海外机构观点看，他们依然强烈看好中国市场，因为中国资本市场体量足够大，并且经济增长依然维持6%以上，成长性依然很好。

再次，从影响市场的事件性因素看，近期市场震荡下行，已经将负面因素基本消化，接下来将会是相对稳定的状态。

最后，当前投资者情绪处于相对悲观状态，从过去一年多来的市场情况看，最悲观的时候往往是应该布局的时候。

青睐真成长公司

汪孟海表示，在买入一家公司时，主要看以下三个方面。首先是成长性。在汪孟海看来，成长性至关重要。他认为，不能对成长性有固化思维，不要认为只有TMT等新兴概念股才叫成长股，也不是小市值股才是成长股，而要看公司发展及业绩的综合体现。

其次，成长要能够被预期验证。很多讲故事的伪成长股，很难长时间在财务数据上得到验证。汪孟海表示，成长股要能够被跟踪验证，季度报告、半年报、年度数据等都要得到体现，业绩真实、可预测、具有可持续性，且能够被验证，才是真实的成长。

在汪孟海看来，验证真实的成长，及时跟踪至关重要。例如，很多创新药公司上市，尽管都是按照现金流贴现进行估值，但是未来可能只有少数公司能成长为大公司。由于各公司间的差异非常大，只有密切跟踪研究，当公司经营发生变化时才能及时跟进操作。

最后是估值要合理。汪孟海说：“应该在公司估值处于合理状态时买入，因为即使是好公司，在股价高估时买入也会有风险。”

受市场风格影响，专注成长股投资其净值波动会相对更大一些，但从汪孟海管理的基金看，净值回撤幅度相对较小，除了得益于对成长股的宽泛定义，还在于对行业的均衡配置。据汪孟海介绍，他在构建组合时，不会押注于两三个行业，而是会均衡配置。对所投行业的资金配比不会超过15%，因为这样做可以分散风险。