9月以来，公募基金管理的社保基金组合在二级市场动作频频，扎堆参与上市公司非公开发行股票的现象比较突出。

业内人士认为，从长期投资角度看，优质定增标的的资产质量、高折价率以及当前市场特点都为社保基金组合提供高安全垫，定增对于社保基金而言仍是目前市场下性价比较高的资产。

社保基金组合扎堆绩优股定增

近日，泸州老窖(000568,股吧)公告显示，该公司非公开发行股票6250万股，募集资金总额为30亿元，参与认购的7家机构中有5家为公募基金。易方达、汇添富、博时、财通、民生加银5家公募合计获配5166.67万股，占比高达82.67%。

值得注意的是，定增获配对象中也出现社保基金的身影。仅泸州老窖一只标的就受到博时、易方达、汇添富3家公募基金旗下7只社保基金组合的参与，7只社保基金合计认购资金达到8.20亿元，占此次泸州老窖募集资金总额的27.32%。

其中，易方达基金管理的全国社保基金一零九组合在此次定增前已经持有970.57万股，新增股份登记到账后，全国社保基金一零九组合持仓1381.02万股，持股比例升至0.94%，位居公司第七大流通股股东。

事实上，除了泸州老窖外，9月以来多只社保基金陆续参与了浙大网新(600797,股吧)、四川路桥(600039,股吧)、安洁科技(002635,股吧)等上市公司非公开发行股票的认购。

如鹏华基金旗下的全国社保基金一零四组合、全国社保基金五零三组合分别参与了浙大网新的定增，认购金额分别为4500万元、3000万元;嘉实基金(博客,微博)管理的全国社保基金五零四组合近日分别参与了四川路桥、安洁科技的定增，认购股份分别为3836.32万股、620.73万股，锁定期限皆为12个月。

最高折价22.36%

从社保基金组合参与定增项目看，高折价率、高安全垫是社保基金组合的重要选择。以泸州老窖为例，该股票定增最终发行价为48元/股，相比发行询价日前一天8月9日收盘价58.82元/股，折价率高达18.4%。

同样，按照发行询价日前一日收盘价计算，四川路桥、浙大网新、安洁科技的折价率也分别为10.93%、13.96%、22.36%。

华南一位养老金业务负责人表示，社保基金组合追求的是长期可持续的稳健回报，在资产配置上会相对追求较高的确定性，尤其是在配置一定比例的权益类资产情况下。

该负责人称，社保基金在投资上面临的最大困惑是，长周期的投资时期与风险波动相对可控的资产的匮乏。定增基金从长期投资的角度看，高折价率可以提供安全垫的保护、入市时机也应选择大盘和个股相对低位，而随着定增资金对优质上市公司的投入，未来公司基本面和业绩也会大概率逐步兑现，定增在当前市场还是性价比较高的资产。

不过，该养老金业务负责人称，“就我们公司而言，定增投资实际上在社保组合里面的占比并不高，而且在参与标的上也有严格的筛选，不仅要求高的安全垫，更重要的是上市公司本身的标的质量要好，对公司业绩、基本面和成长性都会有严格要求，尽可能保证定增投资具备较高的安全边际。”证券时报记者 李树超