2015年牛市高点5178点以来，市场调整已经整整两年，近半个股遭到腰斩，从公募基金表现情况看，在1060只主动管理型基金产品中，有206只基金净值跑赢两年前高点。从绩优基金脱颖而出的原因看，基金经理良好的择时能力，以及对价值股的坚守，成为跃过5178点的关键因素。

206只基金跑赢5178点

2015年6月12日，上证综指创下5178.19的牛市高点，随后急转直下持续调整，截至6月12日，刚好整整两年。从市场表现看，过去两年中，上证综指跌幅近四成，创业板指数跌幅则高达55%。

统计数据显示，在整体普跌的行情中，成立于牛市高点前的1060只基金中，315只基金复权单位净值跌幅超过40%，112只基金跌幅超过50%，更有13只基金跌幅超过60%。

不过，也有基金在大跌行情中表现出色，206只主动管理型基金过去两年取得正收益，其中53只基金期间回报超过10%，表现最好的新华行业灵活配置基金回报高达32.24%，长安鑫利优选混合A回报为30.6%，东方红睿元混合基金回报为29.93%。

“价值+择时”成法宝

从跑赢5178点的基金净值曲线看，基金经理的择时能力和对价值股的布局，成为脱颖而出的关键。

以新华行业灵活配置混合基金为例，该基金净值曲线显示，从2014年四季度到牛市高点前夕，该基金净值从1元飙涨到2.13元左右，但从2015年6月4日开始，在市场最疯狂的时候，该基金开始处于空仓状态，直到9月15日反弹态势确定后开始迅猛加仓，到当年年底净值最高冲高到3.07元。在该基金空仓阶段，尽管没有博到7月份的反弹，但是完美地躲过了当年8月下旬更极端的下跌。尽管2015年四季度的加仓，在2016年初的熔断行情中再度跌回到2.2元左右，但从2016年3月份以来，该基金净值稳步上涨，一举多得近两年的业绩冠军。

长安鑫利优选混合基金的净值曲线同样体现出择时的重要性，成立于2015年5月份的该基金，直到2016年底均维持低仓位状态，但今年以来仓位开始加大，完美地抓住了价值蓝筹股的行情。该基金定期报告显示，今年一季报末股票持仓比例高达89.39%。一季度新进了歌尔股份、工商银行、农业银行、招商银行、贵州茅台、中国平安、上汽集团等年内表现抢眼的公司，使得该基金年内总回报超过24%，由此后来居上成为牛市以来业绩回报第二名的基金。良好的布局时机，以及布局蓝筹价值股，成为业绩飙涨的关键。

从部分绩优基金表现看，始终布局价值股，同样可以脱颖而出，东方证券资产管理有限公司旗下基金就是最明显例子。从过去两年总回报29.93%的东方红睿元混合基金看，该基金长期持有海康威视、恒瑞医药、宇通客车、恒瑞医药、格力电器、贵州茅台等长线价值股，最近半年多来，这些白马龙头股的抢眼表现，让基金净值随之飙升，成为业绩制胜的法宝。

在业内人士看来，上市公司的成长是投资收益的源泉所在，好公司有穿越牛熊周期的能力，贵州茅台、海康威视、美的集团等绩优股近期屡创新高，让长期固守的基金净值飙涨。同时，A股市场并不成熟，受市场情绪和政策等因素影响较大，同样考验基金经理的择时能力。