政策清障互联网公司探路A股
2014-10-25 11:59:10   中国涪陵网   评论：0

　　胡中彬

　　阿里巴巴不久前轰轰烈烈的上市盛宴，让国内的众多股民只能望洋兴叹。在阿里巴巴上市进程中，无论是选择港交所的周折，还是最终远赴他乡在美国上市，这都让近在咫尺的上交所、深交所感到无比惋惜。

　　多年之后，A股市场终于渐渐开始对互联网公司另眼相待，在创业板诞生五周年之际，其明确地向众多的互联网企业抛出了橄榄枝。而来自互联网行业的创业公司们，也开始有意将目光转向A股市场。

　　转向A股

　　刚刚迎来新东家的拉手网正有意在国内资本市场上市，这是近期互联网行业中一个最为典型的一个案例。

　　“拉手网将力争成为A股市场的O2O第一股。”拉手网一位内部人士透露，作为控股股东的三胞集团高层在对拉手网内部员工座谈时如此明确表示。

　　而在此前一天，拉手网董事长兼新任CEO邱立平在内部邮件中称，公司将结合三胞集团和拉手网的竞争优势拓展团购业务，力争成为首家在A股上市的团购网站。

　　拉手网是境内一家典型的互联网公司，2012年，其也曾有意如其他众多互联网企业一样，奔赴美国上市，但由于中概股在当时受到了极大的压制等原因，其放弃了美国上市计划。如今，在新股东的支持下，拉手网明确开始了回归A股之路。

　　事实上，中国的互联网公司赴美上市早已是司空见惯，且至今仍是互联网企业主流的选择，但在国内市场的“感召”和国内监管层的推动下，互联网公司只能去海外上市的想法已经开始扭转，一些早期的互联网创业公司开始从设立之初便瞄准A股市场。

　　互联网金融领域的创业公司91金融的创始人兼CEO许泽玮表示，91金融拒绝了诸多美元基金，而选择了人民币基金，主要是公司更希望在A股上市，“作为一家中国的公司，我们还是希望能够在中国的资本市场上市，当然，这也是和91金融作为一家在国内开展金融服务的业务性质相关，也不会受到那么限制。”91金融于2011年获得经纬创投的首轮投资；2013年9月获得田溯宁旗下宽带资本等多家机构的第二轮投资；2014年7月获得海通证券直投子公司海通开元投资。

　　另一家创业公司负责人也称，近期该公司在进行B轮融资，也一直要求是融人民币，以便该公司为未来在境内上市留下空间。“外资机构手中美元基金多，给的估值也高不少，但投资人民币的额度不满足我们的需求；人民币基金给的估值相对更低，额度也充足，我们考虑到未来的资本运作空间，还是决定要融人民币。”其表示。

　　投资机构们也看到了创业板带来的赚钱效应，对所投企业在A股上市的态度也开始变得积极。

　　投中集团的统计数据显示，截至2014年10月23日，创业板有上市公司397家，累计融资规模达到2704.89亿元。而借助创业板市场的活跃和发展，各VC/PE企业充分发挥了资本市场资源优化配置的作用。VC/PE机构通过创业板上市公司共实现519笔IPO退出，总计获得账面退出回报674.7亿元，平均账面回报率为8.67倍。

　　政策清障

　　一直以来，境内互联网企业A股上市面临着诸多障碍，首当其冲的便是互联网企业的盈利问题。一般而言，互联网企业会先谋求更大的市场占有率、营收规模，而后才是盈利，所以造成互联网企业发展前期多数处于亏损，这并不能满足当前国内的上市规则。

　　但变化悄然而至。今年5月，证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，取消盈利持续增长的要求，并不再局限于九大行业。

　　8月1日，证监会贯彻落实国务院常务会议精神的会议提出，为了完善创业板制度，在创业板建立单独层次，支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。

　　一位创投机构人士透露，9月底，基于此前的一系列调研，深交所再次组织互联网企业、创投机构、投资银行等相关各方召开研讨会，就尚未盈利的互联网和科技创新企业的上市问题咨询各方意见。会议讨论了亏损网企上市、VIE架构企业回归、对赌协议合法化，支持移动互联网企业上市，并提出尽快打造独立板块，形成互联网企业的聚集效应等。监管层对于互联网企业A股上市推动的力度越来越大。

　　10月上旬，证监会发布的关于支持深圳资本市场改革创新的15条意见中，提出将积极研究制定方案，允许符合一定条件尚未盈利的互联网和科技创新企业在全国中小企业股份转让系统挂牌满12个月后到创业板发行上市。

　　这将让互联网企业在A股上市不再受限于创业板盈利门槛，真正改变互联网企业境内无法上市的尴尬，而诸如拉手网等互联网企业则有望赶上这一政策利好的首班车。

　　目前，正在等待在创业板上市的企业超过200家，而其中有约60家企业是TMT相关领域的公司，这一比例已经逐渐占到四分之一。

　　事实上，眼下，即便有互联网公司满足了盈利性的要求，也并不一定能够顺利登陆创业板。

　　北京暴风科技股份有限公司便是此前排队等待登陆A股市场的互联网公司之一。暴风科技旗下的“暴风影音”是一款知名度较高的视频播放工具，而暴风科技是一家不折不扣的互联网公司，暴风科技在此前曾获得了IDG资本旗下基金等多家机构的投资，而其上市之路也经历了“弃海外转A股”的过程。

　　不过，暴风科技连续三年盈利为它在登陆创业板扫清了实质性障碍，按照招股说明书的数据，暴风科技2011年-2013年三年的净利润分别为 4928.05万元、5584.73万元和3853.75万元。但10月21日的最新信息显示，暴风科技已经中止IPO审查，而原因尚不得而知，暴风科技的上市之路变数重重。

　　在一些互联网公司人士眼里，除了对业绩要求应适度放宽外，监管层的监管思路还应进一步开放。

　　上述互联网公司负责人认为，“公司的质量和投资价值应该由投资者自行负责，监管的重点应更多的从信息披露是否充分、合规的角度，而不应该对公司业务等做过多判断。”