P2P通道业务出路：资产证券化或成趋势
2015-01-21 05:15:03   来自：每日经济新闻 微博   评论：0

　　每经记者 邓莉苹 发自深圳

　　一边是规模的诱惑，一边是风险频现，通道业务让很多P2P平台陷入两难局面。

　　在业内人士看来，通道业务确实存在一些风险，但并不是不能做，要看每家平台的操作模式，其中借助类似资产证券化的模式也逐渐引起业内关注。

　　棕榈树CEO洪自华认为，类证券化操作，在交易所挂牌的核心是确权，而且如果资产有瑕疵，交易所可能还会要求加入担保公司增信。另外，通过交易平台对金融资产进行登记和确认，可能是未来通道业务阳光化的一种方式。

　　已有平台进行类证券化探索

　　据了解，一些P2P平台已经开始探索新的方式来开展业务，比如通过交易所挂牌等，来进行收益权的转让。

　　比如广州的P2P平台PPmoney，其推出的“安稳盈”系列项目，里面所有的项目对应的资产都在交易所挂牌。

　　以“【安稳盈】小贷资产权益项目ASZ150118009XL”为例，该项目所对应的是“晋中市银丰中小企业小额贷款有限公司托管登记在山西股权交易中心、编号为银丰001”的一款产品，该公司的资产包为“已托管的信贷资产包包括共5笔未到期债权，所有债权涉及的借款本金余额约为1250万元。”

　　根据山西股权交易中心的资料，银丰001产品期限6个月，金额1000万元，1月6日完成交易。

　　此外，PPmoney平台资料显示，该平台上的产品还有一些在深圳联交所、广州金交所挂牌。

　　PPmoney总经理胡新介绍称，他们主要是要找到优质的小贷公司，将优质资产进行打包，然后在金融资产交易所进行备案，在交易所挂牌之后，再去摘牌。在此过程中，资产端和资金端都是通过PPmoney平台来对接完成，同时，在摘牌时，通过一个第三方保理公司去完成，然后再在平台上进行转让。

　　一位金融资产交易所人士告诉《每日经济新闻》记者，在交易所进行挂牌主要是债权确认、债权登记和托管，可以避免债权的多次转让，以确认债权的真实性和唯一性。

　　洪自华表示，通过交易平台对金融资产进行登记和确认，或许是以后通道业务阳光化的一种方式，可能有很大的市场空间。

　　大规模推广尚存难题

　　洪自华还认为，资产证券化的关键就在于有一个隔离机制，然后信息透明化，P2P机构也可以学习这种模式，未来，可考虑成立一个专门类似目前债券转让登记中心的机构，来做P2P的转让登记等。

　　在业内人士看来，虽然这种在交易所挂牌的类证券化方式在操作方式和增信方面都有优势，但平台大面积采用，仍然存在一定问题。

　　前金所副总经理梁释贤认为，通道业务通过金融资产交易所这样的操作会好一些，至少项目是经过筛选的，且项目的真实性可以得到保证，但在实际操作中，很多P2P平台能够找到的优质项目比较少，利差空间也不大，而(通过)交易所(这种方式)的收益相对P2P平台来说并不高，所以只有一些大平台来做。

　　洪自华也认为，虽然在交易所进行登记转让，未来可能会是大趋势，但目前还很难做起来，主要原因是，一般挂牌的可能都是比较优质的资产，通过交易所，再通过P2P平台，收益率应该不会太高，而目前P2P平台收益率普遍较高。

　　以PPmoney的项目为例，该平台发行的一款“【安稳盈】小贷资产权益项目ASZ150119006”的项目所对应的产品是在在赣南金交中心挂牌的“金丰002”，该产品在赣南金交中心挂牌的收益率为10%，而PPmoney给的收益却为每年“10%+1.5%”。

　　对此，胡新称，这是公司在用自己的营销费用对收益进行补贴。

　　交易所模式要求较高

　　胡新表示，安稳盈系列产品可以将小贷公司的存量资产变现，是已经存在的资产。而平台也在和其他小贷公司合作，把单个项目放上来，做一些增量业务，这样也满足了小贷公司临时的借款需求。

　　胡新同时表示，通过交易所肯定是比较理想的方式，但并不是所有的资产都能够达到要求，因此，有时候小贷公司单独的业务也可以采用其他方式来做，具体还是要看平台的操作模式和风控能力。

　　一般来说，P2P公司和小贷、担保公司等机构合作的通道业务有两种模式，一是小贷公司将资产进行打包给P2P平台，里面可能包含了很多笔资产；另一种是按照项目来做，相应的项目有对应的资产。

　　梁释贤对《每日经济新闻》记者表示，第一种业务模式由于资产包里包含较多的资产，风险可能会比较大；至于第二种方式，平台可以自己把控风险，但操作成本会比较高。

　　在梁释贤看来，通过交易所这种模式将通道业务阳光化不是所有P2P平台都能做到，不过，也可以采用第二种模式，将小贷公司的单独项目拿过来进行合作，平台自己也注重风控，尽量披露更多的信息，这种方式也可以将通道业务阳光化。