德银维持唯品会买入评级 目标价24.50美元
2015-01-13 13:00:03   来自：新浪科技 微博   评论：0

查看最新行情

　　新浪科技讯 北京时间1月13日午间消息，德意志银行今天发布研究报告，维持唯品会(NYSE:VIPS)股票“买入”(Buy)评级，以及24.50美元的目标股价不变。

　　以下为报告概要：

　　虽然自信地表示第四财季业绩“表现出正常的旺季形态”，但我们认为唯品会在dbAccess China大会上向投资者传达的信息普遍都很积极。维持“买入”评级。

　　用户增长仍是长期增长势头的关键

　　在谈及未来3至5年的增长动力时，唯品会预计营收增长仍然主要源自用户增长。与此同时，人均花费也将继续保持温和同比增长。长期来看，在线折扣模式的渗透率依然很低，该公司仍在与其他渠道争夺份额。

　　应季闪购成新重点

　　管理层还提到，他们原先的重点是销售1至2年的库存商品，但现在越发关注应季滞销产品，以及6至8个月的库存。我们估计，该公司目前有超过10%的营收源自应季闪购，价格通常较零售价便宜30%至40%。过季库存通常便宜70%至90%。

　　估值

　　我们给予唯品会1.1倍的PEG(市盈率相对盈利增长比率)，预计其2014至2016财年的non-GAAP(非美国通用会计准则)每股收益复合年增长率为70%，2014财年non-GAAP每股收益为0.32美元。

　　下行风险包括流量增长、竞争、投资对象的后端整合、人才流失和库存投资的加大。(书聿)