STCN农业月报：三季度禽苗恢复明显，关注新品上市的机会
2014-11-05 08:39:51   中国涪陵网   评论：0

　　证券时报网（www.stcn.com）11月04日讯 一、三季报概述

　　截至10月31日，上市公司三季报披露收官，农林牧渔行业业绩整体低于预期。据Wind数据统计，申万农林牧渔行业81家公司中，实现盈利的有58家，亏损的有23家；净利润同比增长的有42家，超过半数。其中，大康牧业净利同比增长近57倍，居涨幅榜首位，净利润增速超过100%的有13家。净利同比下降的有39家，万向德农降幅最大，同比降幅达1641.47%。

　　营业收入方面，有51家公司同比实现增长，香梨股份居首，同比增长51.96%，30家公司下降，新中基降幅最大，同比下降70.12%。

　　农林牧渔行业三季报“变数最大”的是獐子岛。因105.64万亩海洋牧场受北黄海异常冷水团影响而遭遇重创，獐子岛三季报由预盈突然变成亏损超8亿。因底播虾夷扇贝存核销及计提存货跌价准备金，公司存货也下滑近10亿元。

　　作为盈利增速据行业榜首的大康牧业，净利大增是由于投资收益较上年同期增加574031%，主要系购买理财产品收益增加所致；营业外支出较上年同期增加677%，主要系生产性生物资产处置、捐赠增加。

　　净利润涨幅前10统计表

数据来源：Wind资讯 净利润跌幅前10统计表

　　数据来源：Wind资讯 二、月度板块回顾

　　10月份，上综指涨2.38%，深成指涨1.8%，农林牧渔（申万）一级行业指数跌0.79%，整体行业走势未能延续9月强势，跑输大盘。8个二级行业指数仅3个上涨，林业（申万）二级行业指数涨22.34%，涨幅居首，饲料（申万）二级行业指数跌幅最大，跌4.39%。

　　指数涨跌幅统计表

　　三、个股解析据

　　Wind资讯统计显示，10月份农林牧渔行业81只个股，未能延续9月份普涨格局，其中25只个股上涨，51只个股下跌；平潭发展、隆平高科、农发种业分别以41.61%、17.85%、14.86%位居行业涨幅前三甲；南宁糖业、新农开发、天邦股份分别以跌12.25%、12.00%、11.58%领跌板块个股。

　　板块个股涨幅前10统计表

数据来源：Wind资讯 板块个股跌幅前10统计表

　　四、机构观点

　　齐鲁证券研报认为，2014年三季度农业行业利润环比调整，但不改未来一年同比提升趋势。2014年三季度农业行业整体营业收入和净利润增速分为3.2%和5.9%，较2013年同期5.3%和-9.9%的增速水平还是提升明显，其中禽链继续好转，业绩扭亏为盈；从环比角度看，相比2014二季度两者同比增速分别为4.5%和6.1%，2014年三季度收入增速环比调整。分子行业来看，2014年三季度景气度排序：粮食种植>畜禽养殖>饲料>动物保健>种业>渔业。2014年度三季度上述行业净利润增速分别是2842%、-353%（由负转正）、8.01%、5.2%、-10%和-171%。

　　展望四季度，齐鲁证券预计猪价于11月开启节前上涨征程、并于消费旺季时达到年内高点16元/公斤，而禽链反转拐点已经确定，相关上市公司盈利弹性加大；优秀兽药和饲料公司依照独特产品壁垒、成功商业模式、超强营销能力，获得较高增长；水产品海参市场初现回暖，不过只看好个股壹桥苗业；种业行业加速库存转商并已于三季度迎来反转拐点，四季度旺季业绩同比提升可期，特别是个别公司因品种上升周期和并购加速等继续高增长。景气度综合排序来看，养殖>饲料>兽药>种业>水产养殖，重点覆盖子板块的净利润增速分别为大幅扭亏为盈、20%、10-20%（部分公司继续维持100%左右高增长）、0-10%、-10%。

　　广发证券的研报则分析了细分子行业和相关个股。研报称，生猪养殖全面扭亏，父母代鸡苗滞后进入盈利区间。三季度，生猪价格延续5、6月份的反弹走势，牧原股份盈利大幅改善；仔猪价格相对低迷，雏鹰农牧、正邦科技改善稍逊；商品代鸡苗价格继续大幅上涨，*ST民和盈利环比继续改善；父母代鸡苗均价11.5元/套，步入盈利区间，益生股份连续2个季度扭亏；毛鸡价格环比小幅上涨5.7%，玉米等原材料成本上涨较快，圣农发展毛利率下滑3.7个百分点。

　　研报分析认为，猪料销售增速明显放缓，毛利率同比均有所提升。受生猪存栏下降、养殖效益欠佳影响，三季度猪料企业销售增长较中报普遍放缓，大北农、禾丰牧业收入同比增速均低于10%，金新农销售收入同比小幅下滑。三季度海大集团、通威股份收入增速分别为11%、下滑6%，华东区域市场整体下降拖累通威收入增长。三季度饲料企业盈利能力普遍较好，除唐人神因合并和美，其他公司毛利率同比均有所提升。

　　三季度禽苗恢复明显，广发证券指出关注新品上市的机会。受益于禽类养殖利润好转以及存栏上市，3季度禽用疫苗恢复明显，大华农、瑞普生物收入增速均有提升。金宇集团牛羊三价苗、猪O型口蹄疫市场苗贡献增量，收入维持较快增长。前三季度，天康生物市场苗销售收入约7000万（其中约60%为口蹄疫），预计市场苗年贡献收入1-1.2亿，同比增长40%-70%，预计小反刍全年招采量约1.2-1.3亿，结算将主要集中在四季度。

　　季末预收款同比普遍下降，14/15季制种面积延续下滑。广发证券表示，三季度为种子销售淡季，各公司季末预收款余额同比普遍下降，大规模提前预收暂未出现。隆平高科、敦煌种业、农发种业顺利完成增发，关注行业并购机会。2014年杂交水稻、玉米制种面积分别下滑14%和23%，行业供需格局继续改善，盈利能力有望逐步提升。

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