近日，财政部就《财政部国家税务总局关于明确金融、房地产开发、教育辅助服务等增值税政策的通知》(下称140号文)进行补充通知，广受关注的一项调整，即对资管产品管理人进行征税的时间起点，从原2016年5月1日改为2017年7月1日。

据21世纪经济报道1月12日报道，文件主要内容包括，保本需缴纳增值税、非保本不缴纳增值税;资管产品持有至到期不属于金融商品转让，不缴纳增值税;明确管理人作为资管产品运营过程中应税行为的增值税缴纳人等。

资管机构略松一口气。1月11日下午，民生信托公告称，将立即对原本暂扣增值税的项目进行二次分配，并加计同期银行活期利息。

截至发稿，结合36号文、140号文梳理，金融机构增值税征税范围主要为，贷款服务、直接收费金融服务、保险服务和金融商品转让四方面。

从投资者而言，征税范围主要为，若购买资管产品为保本产品需缴税，另外看是否持有到期，若持有到期则不缴税。

“收取增值税对资管行业影响很大，会增加行业税负。”前述中型信托公司人士称，“从税务部门角度来看，从营业税到增值税，可能认为税负没有增加，但从执行层面来说还是增加了。营业税下资管产品层面大多数没有执行，因此未来收增值税相当于税负增加，可能会提高融资成本或降低预期收益率。”

中金固收团队分析称，增值税从过去的不交到未来的以管理人为主体的规范纳税，资管行业的整体成本将上升，收益率下降;反过来，最终需要投资人与管理人来承担，取决于双方的税收弹性，或导致理财收益率下行10bp左右，管理费也或下行5-10bp(牺牲一部分利差)。

同时，上述通知称，资管产品运营过程中发生增值税应税行为的具体征收管理办法，由国家税务总局另行制定。据了解，当前资管机构对缴纳增值税仍存在诸多困惑，也在等待细则出台。

综合多家资管机构人士反馈，对细则期望包括：是否对资管产品做进一步分类和细化，比如就信托而言，是每个信托项目都有纳税号，还是和自营汇总纳税;缴纳增值税频度，是否会有一个月一缴之外的特殊安排;缴纳增值税的申报明细，涉及公司内部信息汇总及相关系统的调整与升级。

此外，各资管机构也在考虑如何转嫁税负，尤其是通道类资管计划，本身仅收取较低的固定管理费(已缴纳增值税)，而不赚取投资收益，是向后端融资人，还是前端投资人转嫁。