和讯网消息 今年以来，国际金价大涨近30%后，进入窄幅盘整期。招商宏观谢亚轩团队表示，今年金价上涨的主要驱动因素是美国实际利率和美元指数的下行，但全球主要央行货币政策转趋保守，利率下行空间受限，美元指数上涨也有限，短期金价或由趋势性上涨转为平台上波动。

谢亚轩团队表示，从历史来看，驱动金价的四个核心因素为美国实际利率水平的变化;以美元为核心的国际货币体系的稳固程度;与商品价格存在一定“跷跷板”关系的美元指数走向;以及避险需求的提振。

2016年初，美国经济复苏进程放缓，金融市场、实体经济风险事件频发，美元指数走弱，推动了金价上涨，而美国实际利率与黄金价格的相关系数高达-87%，伴随着实际利率和美元指数的下行，黄金价格一路上扬。

其中，2月初欧元区银行业危机和6月底英国脱欧引发欧元贬值，推升美元指数，金价上涨。但谢亚轩团队指出，避险需求虽然会短暂推升金价，如果危机没有对经济产生长远、实质性影响，对金价的提振只是事件性冲击。

那么国际金价能否继续上涨?谢亚轩团队认为，短期金价的趋势性上涨已经终结。

首先，全球主要央行的货币政策转趋保守，这意味着各央行会更谨慎地运用货币政策，欧日央行谨慎宽松、美联储仍在货币政策正常化的路上但缓慢收紧;其次，各央行更关注货币政策的传导，从短周期只依靠货币政策过渡到货币政策和财政政策兼顾。

对于黄金而言，利率下行的空间受到抑制、政策分化收窄带来美元指数的上涨空间也很有限，短期黄金价格的变化或由趋势性的上涨转为平台上的波动。