万联证券今日发布策略观点认为，2015年沪指见顶后，每一次的反弹通常是以长阴结束。本轮沪指反弹突破3000点之后，尽管追涨动力减弱，但并没有出现长阴的走势，反而是以连续小阴线方式消化下跌动力。造成这一现象的主要原因是新股市值配售因素。

由于现阶段新股发行实施的是市值配售制度，要申购新股需要配置一定的市值。6月份次新股的炒作造成新股收益率大幅上升，网下申购的年化收益率能够达到20%以上。部分资金出于网下打新的需要进行了二级市场的市值配置，这是造成近期银行股、低估值股票上涨的部分因素。对于散户投资者而言，10万市值以下的账户两市占比接近75%，对于市值配置的需要造成了市场筹码稳定性增强。

就短期看，打新收益率下降并不是很快，筹码相对稳定会导致市场继续的窄幅震荡，短期投资者可以继续关注一些结构性的机会。但中长期看，经济下行压力和市场结构性估值偏高的问题依然存在，IPO的提速和二级市场重要股东减持压力会压制市场的上行空间。一旦次新股妙作结束，打新收益率下降，市场调整的压力会明显增加。