作者 曾卫

美联储加息的这只靴子，今天凌晨终于是落了下来。美联储这次启动加息，是基于对美国国内经济复苏的乐观预期。然而，作为国际货币体系的核心，美元流动性这个水龙头的拧紧，势必会波及全球其他经济体，这其中就包括了中国。

有人把美元加息比作是新兴经济体头顶上的“达摩克利斯之剑”。日本一份报告指出，加息将对所有新兴市场国经济形成重大利空，而中国正是最大的新兴经济体。而知名投行高盛则预计，如果美元突然升值10%，中国GDP将损失近1个百分点。这样的结论听上去很吓人，高盛认为，人民币对众多非美货币的升值，将重创中国的出口贸易，而中国经济的对外贸易依存度高达42%。

应该看到的是，美国加息带来的影响并不是一个点，而是一个过程，在它开始考虑加息的时候，市场早已有了趋势性反应。人民币近期是“一贬多升”的局面，也就是对美元贬值，对非美货币升值。高盛的分析可能忘了，在“多升”的前面还有“一贬”，人民币只要对美元贬值，就有利于中国对美国的出口。而对美国的出口量占到中国全部出口贸易的近1/5，可以说是，“失之东隅收之桑榆”。

除了让出口这架马车受到惊吓，美元加息引起的资本外流也让人关注。11月份，我国外汇储备减少872亿美元，创下史上第三大单月跌幅。来自央行的解读说，尽管外储资产下降，但一个好的结果是民间的对外资产金额在增加，相当于央行外汇储备资产的一部分转移到了民间。可以说，“藏汇于民”的迹象越发明显，这将有利于国家“走出去”战略的平稳运行。另外，我国3.44万亿美元的外汇储备依旧稳坐全球第一的宝座，有粮在手就可以心中不慌，如此庞大的外储足以为抵御资本外流提供“安全垫”。

当然，美联储加息带来的经济效应是显而易见的，“一贬多升”的局面如果长期持续，将考验我国对外贸易的平衡性和资本的流向。除此之外，外债偿还压力、股市债市风险等不确定因素都在同时被放大。

这些难题，也考验着中国的汇率政策。上周五，中国首次发布CFETS人民币汇率指数。外界解读，这是中国在积极化解美元加息造成的汇率波动，并逐步使人民币摆脱对美元的单向依赖。

从短期来看，中国完全可以利用利用外汇储备高、汇率政策灵活等优势，沉着应对加息可能造成的伤害。而从中期来看，没有变化就没有变革，借着眼下人民币汇率波动加大的时机，可以加快实现人民币的自由浮动。如果把眼光放得更长远一点，世界经济发展至今，它的逻辑不是此消彼长的跷跷板游戏，而是休戚相关的命运共同体，尤其中美两个大国之间更是如此。美联储重启加息进程，意味着美国经济复苏已经取得实质性进展，这对于中国经济来说，同样是一件好事。