【导读】市场回暖A股场内融资规模重回今年1月行情启动时水平，《央广财经评论》本时段重点关注：加强投资指引，不盲目加杠杆。

央广网北京11月10日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，10月份以来，随着市场回暖，融资余额由9月底的9041亿元增加到11月6日的10808亿元，22个交易日增加了1767亿元。多位市场人士指出，近期场内融资规模已回到今年1月中旬行情启动时的水平。

来自权威渠道的统计数据显示，全市场日均融资买入额9月为578亿元，10月为1032亿元，进入11月以来达到了1259亿元，11月5日为1912亿元，是6月15日以来首次回到1900亿元以上。融资买入占A股普通交易额的比例由9月的10%增至10月的11.7%，11月6日已增至14%。融资余额已占A股流通市值的2.68%。经济之声特约评论员、英大期货研究所副所长粟坤全博士一起来评论。

经济之声：融资融券一直是市场冷热度温度计，尤其是在“杠杆市”的时候。随着6月市场大幅下跌以及8月二次探底，融资客一度热情大减，沪深两市融资余额跌破1万亿大关。但国庆后，随着沪指重新上攻，融资客的热情也重新被点燃。随着市场走高，两融余额是不是有继续反弹的空间？

粟坤全：两融余额的变化受多方面因素的影响，其中市场行情的波动应该是最主要的因素，在当前已经过去两融余额当中，融资的比例占据具体部署，两融余额的提高在很大程度上就是由于一些投资者介入越来越多的资金来买股票，通过融资买入股票，投资者就可以放大交易杠杆，在后续的行情上涨过程中，获得更多收益，因此只要投资者对于未来行情的看法是看涨为主，他们是有潜在的融资需求的。从需求这方面，投资者看涨信心越坚定的话，对于融资的需求可能也就越高。从供给来看，在6月份行情下跌之前，证券公司的融资业务给他们带来了比较大的收益，这些公司通过增资扩股或者是融入较长时期资金的方式，提供融资服务，但是6月份行情下跌之后，证券公司虽然有资金但是融资服务的需求降低了，目前的情况下，市场的利率水平相比6月份之前已经下降了比较大的幅度，可以考虑到融资资金供给方面是比较重组的，在提升引导下，两融余额反弹的空箱会比较大。

经济之声：相比较股市下跌期间，国庆之后这种融资可显然信心更足，同时步子也更大了，其中10月12号的融资余额日环比增幅是达到了2.62%，创出了年内的第二高，仅次于2月25号的当天的2.7%。而我们回顾2月25号的以后的市场行情以后发现出现了一波连续的上涨，并且最终是在6月初创出了5178点的年内高点，而10月12号沪指同样是收在3297点，几乎是同样的点位，所以有投资者憧憬是不是这也预示着此后A股市场还会复制春季的示范行情？

粟坤全：虽然目前点位跟年初2月份的点位差不多，但是市场氛围环境以及投资者心态可能已经有了很大差异，二月底之前行情是持续上涨的行情，从去年从7月份就开始，市场情绪应该是比较积极的，目前的行情是一个大跌之后的反弹，投资者对于股市大跌的记忆应该是很鲜明和深刻，而且经过股市波动的教育和影响之后，我估计投资者的交易策略应该会有所不同。另外一方面在过去几个月监管方面也采取了多方面的措施来调整市场的运行机制，一些在上半年的玩儿法，现在应该已经没法做了。从这方面的差异来看，虽然目前点位跟年初差不多，但是后续行情会有比较大的行情会走出新的特征。

经济之声：当然两融余额快速增长一方面表明了投资者对于资本市场的信心得到了很大程度的恢复，对于我们股指的企稳起到了积极的作用，但是另外一方面也有分析认为，融资余额这种短期、快速扩张，也会给市场和投资者带来一定的风险，两融杠杆现在是不是进入警戒区？

粟坤全：目前的两融规模跟年初水平基本相当，距离6月中旬股市最高点的时候，规模还有一倍的幅度，而相对于9月底目前两融规模的增长规模大概只有2千亿元左右，从这个数据上来看，两融规模的水平并不算高。从另外一点上看，目前市场规模和6月之前两融规模，除了数据上，虽然差别不大，但是构成应该是有比较大的差别，在6月份之前市场的杠杆水平，除了两融余额所显示的杠杆之外，还有场外配资等等一些使得市场总体杠杆水平是高于两融数据所显示水平，但是目前场外配资等非法业务已被取缔了，市场总体规模应是显著地低于年初时水平。

经济之声：从整个板块的数据来做分析，11月4号到6号，这3个交易日当中，沪深两市只有6个板块出现融资净买入额为负数情况，分别是饲料、空调、包装印刷、园林工程、动物保健和机场板块，而融资买入额最高板块是券商板块，看到券商股在连续上涨，达到了101.55亿，而排在第二是银行板块有23.82亿净买入额度，这些风向对于投资者有没有参考性？

粟坤全：是有一定的可参考性，两融资金使用者由于放大了投资杠杆，承担风险相对于没有进行融资融券投资者而言是更加高，如果融资来买入这些群上银行等这些板块愿意承担相对较高风险，这个很有可能说明这部分投资者认为板块目前估值是比较低的，未来上涨可能性会比较高。考虑到9月以来，市场反弹过程中，银行、券商等等一些板块反弹的幅度是相对是比较低的，融资资金买入板块股票有一定合理性的。