今天是北京少见的阴雨天气，我的感觉是有些沉闷，就像雾霾天一样，会让人感觉压抑，天气往往会影响我们的心情和生活状态。

我们经常看到这么一个词——投资者情绪。投资者情绪反映了市场参与者的投资意愿或者预期，影响投资者情绪的因素又非常多，所以这是个很难量化的概念。就像我刚说的一样，天气已经影响了我今天的情绪，可能会导致我下单的时候更加犹豫。

我们能感觉到投资者情绪的存在，但是要问它到底有多高、又是如何变化的、当前又发生了怎样的变化，很难回答。但是投资者情绪在市场研究当中又是个非常重要的概念，我们不能忽视。

数据显示，10月12日至16日当周，A股新增投资者数量为29.55万户，日均增加5.91万，较前一周环比暴涨185%。这也是投资者情绪高涨的表现，是研究投资者情绪的间接指标，同时这些数据的出现又影响了投资者的情绪。每一个参与市场的投资者的情绪都在一定程度上影响着市场的走势。

从行为金融学的角度来看，市场上的投资者都是非理性的，其投资决策过程伴随着投资者情绪，并最终给市场波动带来极大的影响。我们作为股票投资者，研究投资者情绪，一个最重要的目的就是希望以此来判断当前市场的运行阶段以及未来市场的走向。到底能不能成功呢？我们先来看一下行为金融学的研究成果：

一般可以将投资者情绪指标分为三大类：

第一类是通过各种调查得到的，直接反映投资者对市场预期的变量，称为直接情绪指标。比如我们在各种网站上看到的多空调查，点一下“看多”、“看平”或“看空”，然后就可以看到有多少人参与了调查，百分比的结果。这是投资者情绪。

第二类是间接情绪指标。包括在金融市场中采集与投资者情绪相关的交易数据来代表投资者情绪，还有是对采集来的数据运用特定的统计方法构造投资者情绪指标。比如我们经常参考的：换手率、成交量，还有我之前说到的新增开户数或开户增长率等等指标。

第三类叫做情绪代理指标，是指那些影响投资者对市场估价和预期的非经济变量，例如天气因素等，就像今天北京的阴雨天让我感觉不太舒服。在这里可以提个高大上的词：季节性情绪混乱，可以引发人体生物钟和情绪发生变化，而这种变化可以预测市场收益的季节性变化。

当前还有很重要的一类，就是把刚说的这几类都做研究，捣鼓出一个投资者综合情绪指数，有研究表明，这比单纯采用单一类别指标有明显优势。

那到底投资者情绪能不能影响市场的走势呢？当然能。

有研究表明，高涨的情绪会加剧市场总体波动，高情绪对股市总体波动的这种影响主要是通过加剧个股波动来实现的，但另一方面，高涨的情绪也会降低个股之间的相关性，从而对投资者情绪加剧股市总体波动的过程起到一定的反向修正作用。但是具体会影响多少，影响市场到多少程度，是会推动市场上涨几百点还是下跌多少点？我可以透露给大家的是，全球的金融研究者们正在为此绞尽脑汁。

其实，我也有自己的“投资者情绪”指标，如果我进到电梯里，听到我旁边的人们谈论的不是明星真人秀和电视剧《琅琊榜》，而是在说今天哪个股票涨了，我就知道投资者情绪现在已经到了爆发状态，接下来很有可能就来到悬崖边上。

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