央广网北京9月8日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，央行发布最新数据显示，中国8月末外汇储备为3.56万亿美元，比上月末的3.65万亿美元减少939亿美元，创外汇储备下降最大单月降幅。自此，我国外汇储备已连续4个月下降。此前彭博调查的数据显示,中国8月外汇储备从3.65万亿美元下降至3.58万亿美元，减少710亿美元。高盛则预计总体外汇储备流出规模大概是920亿美元。

数据显示，中国外汇储备在去年6月达到3.99万亿美元的峰值，此后开始下滑，到今年二季度,中国外汇储备已经连续四个季度下滑，降至3.65万亿美元，为七个季度以来最低水平，也创下有记录以来最长的季度连续下降时间。从3.99万亿美元到目前的3.56万亿美元，累计降幅达11%。

8月11日，央行宣布完善中间价报价机制。与此同时，即期市场人民币兑美元连续3天大幅下挫，市场人士认为有迹象显示央行出手，通过大行买入人民币。业内人士认为，8月外汇占款下降规模较大，未来央行通过进一步降准进行对冲的可能性很大。经济之声特约评论员、英大期货研究所副所长粟坤全博士对此进行了分析与评论。

经济之声：央行官方储备资产报表显示，中国8月末外汇储备3.56万亿美元，7月末外汇储备3.65万亿美元。这已经是外储连续4个月负增长。而从8月11日完善中间价报价机制改革以来，汇市处于“磨合期”，市场人士认为外储出现较大幅度的下降也在预期之内。那么外汇储备下降最直接的原因是不是央行为了稳定人民币汇率，而通过外汇储备对汇市进行干预？

粟坤全：应该说人民银行为了调节人民币的汇率和人们对于汇率的预期，主动在外汇市场进行操作，从而直接导致部分资金撤离定位，但是从外汇储备持续下跌的时间看来，人民币汇率的调整只是一个表面原因，更深层次的原因是我们经济发展的情况和历史过程。我们的经济增速有所下降，出口也出现了持续的下降，而进口国的萎缩程度也非常高。进出口贸易额的收缩会反映在央行外汇储备的下降上，而其背后的原因是在经济下行的过程中，国内外的需求都在减弱，同时大宗商品的价格也在下跌，从而使得贸易总量出现下跌。

经济之声：外汇储备的下降，一方面缘于我们前面说到的人民币前期的贬值，另一方面中国国内的利率下降是不是也是一个重要的因素？比如一些机构、企业和个人持有美元外汇的意愿增强，从而出现一种被动的流出？

粟坤全：利率对于外汇储备的影响是通过影响人民币汇率来实现的，随着境内人民币利率的下降，境内外之间的利差在缩小，从而使得一部分投资资金，投资人民币资产所获得的边际收益率在下降，这时候这部分资金会撤离人民币的资产市场，流出境内，从而造成资金的流失和外汇储备的下降。与此密切相关的是人民币的升值预期，在8月份之前，人民币已经保持了相当长时间的升值周期，几乎成为了除美元之外的全球第二强势货币，在这种升值预期的支撑下，也有部分资金即使在境内外的利差缩小的情况下也愿意持有人民币。但是在8月份央行调整人民币汇率报价机制之后，升值预期被打乱了，这时持有人民币资产所获得的预期收益将会减少，风险会有所提升，这又导致了一部分资金流出境内，从而使得外汇储备有所下降。

经济之声：面对连续下降的外汇储备，一种观点认为外储减少并非坏事，中国应该顺势降储；但也有观点认为，央行持续干预汇率，外汇储备减少速度过快，恐怕会造成国内流动性承压。您的观点是什么？

粟坤全：我们可以从两个方面来看这个问题，第一，外汇储备的减少大部分是市场自身进行的调节，我们一直强调市场在资源配置中应发挥基础性的作用，外汇储备的减少就是市场力量发挥作用的结果，这时只有避免盲目的干预，才能让我们对市场的形势看的更加清楚。此外，人民银行的外汇储备规模其实是很大的，大量的外汇储备甚至已经成为我们境内货币政策的一种障碍和约束，所以说适当的减少外汇储备从国外宏观调控的角度来看其实并非是一件坏事。

经济之声：在国内经济下行的压力下，未来货币的政策是不是有很大空间？可不可以认为外储下降越多、越快，降准的频率就会越快，降息的空间也会加大？

粟坤全：我们国家此前的货币发行量和外汇储备的规模有着非常密切的关系，随着外汇储备量的减少，为了保持一定的货币供应量，央行会主动进行各方面的宽松操作，因此未来的货币政策的可选择空间会有所加大，但是央行对于总的货币发行量以及信贷投放规模等应该还是会按照预定的目标进行，具体工具的可选择范围还是比较大的。因此，究竟是降准降息还是使用其他工具，目前还是比较难判断的。