从坚守4000点，到现在要坚守3500点。

市场正在经历一个屡败屡战的过程。

上周全球多个市场哀鸿遍野，欧美股市跌幅超过了5%，上证综指和深证综指跌幅都将近12%，油价下跌超过了6%。外围的利空因素，包括美国加息预期下各国汇率争相贬值、股市纷纷下跌，步入担忧危机的全球联动模式。有不少市场人士认为，这与2010年、2011年的欧债危机时相似，风险偏好集体回落。

至于外围市场，A股似乎都是跟跌不跟涨。当前汇率大幅波动，投资者对危机的担忧也难免加大。

上周国企改革炒作有所降温，虽然证金转让股票，而证金概念股却依然强势，给了市场一丝安慰。自从梅雁吉祥这一标杆被树立起以后，市场以此为“榜样”，对证金概念股的挖掘乐此不疲。

市场之前的W底形态已经被彻底破坏了，失去了技术意义。在市场大幅下滑的危机中，期盼监管层救市的呼声又起来了。

不过，我们注意到，监管层维稳股市主要是防范流动性风险和系统性风险。不会因为市场是4000点还是3500点来做决策。

证金公司是否会再度出手将同时取决于两项指标，一是股指出现剧烈异常波动；二是可能引发流动性或系统性风险。

也就是说，监管部门会密切监控市场、股指、资金等要素，由此作出相应判断和应对。

市场有其内在运行规律，这样的规律不能被破坏，A股最终是要靠自救，而不是靠监管层来救，A股已经不是“没有断奶的婴儿”了。

短期来看，市场在成交量大幅萎缩、缺乏赚钱效益的背景下，宏观数据上，8月财新PMI低于预期，外围股市大跌，会继续对市场形成压力。

不过，让人意外的是，周末国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》，这个办法的火线出台，是在证金公司锁仓后，又一个对资本市场维稳的强烈信号。意味着，养老保险基金入市不再是“只听楼梯响”，而是正式进入了实操阶段。

养老金入市一直是个备受争议的话题。经过6月市场的大跌，有的人认为养老金一旦入市，标志着股市的阶段性底部已经探明，低迷的股市迎来巨额增量资金，会步入上行通道；有的人则担心，市场的大起大落可能吞噬掉百姓的保命钱。

当然，我们应该认识到，启动养老金入市，主要目的是通过广泛投资，增强养老金自身的保值增值能力，弥补未来出现的缺口。养老金入市的本质，是保证百姓保命钱的含金量。

现在，我们更关注其对资本市场的影响。按照30%的规定上限，理论上可以有近万亿养老金进入股市。不过，由于养老金统筹度极低，入市会是一个漫长过程，短期内难以见到。所以这则周末的消息，对于市场的影响，主要是心理层面的，对信心会有一定提升，但影响可能是短暂的。

市场疲弱之下，更多的应该关注题材投资机会，当前值得关注的信息有：

《医药工业“十三五 ”发展规划》编制已进入收官阶段，医疗信息化 、医疗器械 以及生物制药有望获得政策大力扶持，成为重点突破方向；

3D打印迎来政策市场双重机会，行业爆发值得期待；

新《种子法》8月份通过审核为大概率事件，近期有望正式出台；

市场探底的过程中，精选题材才能逆流而上。

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